Alpargatas (ALPA4) cai 3%, mesmo com Citi subindo preço-alvo: “virada mais perto, mas caso complexo”

O Citi, em relatório publicado nesta quarta (10), reforçou sua classificação neutra para Alpargatas (ALPA4) e elevou preço-alvo para os ativos de R$ 8,70 para R$ 9,70. O banco considera que o ponto de inflexão para o nome começa a tomar forma, mas considera um “caso complexo” e que o valuation ainda demanda cautela.

As ações fecharam a sessão desta quarta-feira (10), com queda de 3,04%, cotadas a R$ 9,24.

A expectativa do banco é que ainda haja queda nos volumes da dona da Havaianas tanto no Brasil quanto no cenário internacional no quarto trimestre. O Citi reduziu as projeções dos volumes em 3,8% para 2023, 1,6% para 2024 e para 2025 no Brasil, enquanto as reduções para os volumes internacionais foram ainda mais altas, em 8,7% para 2023 e 2024 e 13,4% para 2025.

Já as projeções para receitas foram cortadas em 4,1%, 2,0% e 3,4% para 2023, 2024 e 2025, respectivamente, no Brasil. Para os negócios da companhia no exterior, as estimativas foram reduzidas em 2,8%, 1,5% e 5,3% para 2023, 2024 e 2025.

Contudo, a projeção para a companhia é que a margem bruta comece a refletir a redução de custos nos insumos e que a recuperação do volume aconteça de forma mais gradual que o esperado.

Para a margem de lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês), o banco majorou suas estimativas, uma vez que a redução dos custos e a disciplina em despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) faz com que a visão torne-se mais construtiva para o nome.

A impressão mais positiva para a margem Ebitda não se apresenta na perspectiva internacional da empresa. O Citi reduziu suas estimativas para 2024 e 2025 considerando a menor alavancagem operacional resultando em volumes piores.