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SÃO PAULO – A corretora Ágora elevou o preço-alvo para os papéis de Usiminas (USIM5) e CSN (CSNA3), considerando cenário de recuperação da demanda global e do preço do aço, além do menor risco-Brasil.
No caso da Usiminas, foram incorporados aumento de 19% do preço médio da placa de aço no mercado internacional e queda de 10% no segundo trimestre deste ano no mercado doméstico. Também foi destacado pelos analistas o “expressivo investimento” em minério de ferro.
Estas projeções conjugam-se à expectativa de redução do volume em 24% neste ano, para 5,5 milhões de toneladas de produtos siderúrgicos, ao passo em que 2010 marcaria uma expansão para 6,8 milhões, amplamente absorvida pelo mercado doméstico.
Taxa de desconto
Além dos preços de aço, outra importante alteração tem a ver com o cálculo da taxa de desconto para o modelo de valuation empregado. Considerando um risco-Brasil 160 pontos base menor que o anterior, a taxa caiu para 13,6%, levando o preço-alvo para dezembro de 2009 dos papéis preferenciais classe A da Usiminas a R$ 51,40, valor 35% maior que o anterior.
Igual mudança ocorreu com a CSN, cujo preço-alvo foi elevado para R$ 52,81 por ação, correspondendo a uma expansão de 28% frente à projeção antiga. “Ressaltamos a atratividade da empresa como forte pagadora de dividendos, além de destacável geradora de caixa”, afirmou a Ágora.
Ressaltando a visão de longo prazo sobre os investimentos, a corretora reforçou sua recomendação para os papéis da CSN, ao passo em que elevou de “manter” para “compra” a sugestão para a Usiminas.
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Contudo, “é importante ressaltar que, no setor siderúrgico, as ações do grupo Gerdau continuam sendo nossa principal recomendação de compra”, destacou a Ágora.
