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O JPMorgan atualizou as estimativas para a Afya (BDR: A2FY34), incorporando as expectativas de resultados após a fusão com a Yduqs (YDUQ3).
Para o banco, a companhia passa a se tornar a principal aposta no setor de Educação, com potencial de geração de R$ 1,8 bilhão em sinergias.
Com esse panorama em vista, o banco elevou a recomendação de neutra para compra, mas reduzindo o preço-alvo para o final de 2027.
Agora, para a Afya, o preço foi reduzido de US$ 21 para US$ 19. Para a Yduqs, o preço caiu de R$ 17 para R$ 15,50 no período.
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Conforme as estimativas do banco, a fusão deve resultar em uma empresa de ensino superior de perfil mais premium, com aproximadamente US$ 16 milhões de volume médio diário negociado (ADTV, na sigla em inglês).
Além disso, os cálculos preveem 65% do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla americana) proveniente das escolas de Medicina e do IBMEC, com fluxo de caixa livre estável e payout mínimo de 50%.
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A redução do preço-alvo se deu, de acordo com os analistas, ao aumento de distribuições de dividendos nas estimativas, que ocorrerão antes de dezembro de 2027.
Mesmo com os novos preços-alvo e incluindo os dividendos nas estimativas, a Afya oferece um potencial de valorização total de 61% e a Yduqs, de 46%.
Principal escolha: Afya
De acordo com o JPMorgan, a Afya agora se tornou a principal escolha no setor de Educação de toda a América Latina. Segundo os analistas, a companhia é, atualmente, o veículo mais interessante para capturar ganhos.
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Em relação às ações da Yduqs, o ganho potencial pode chegar a 11% (considerando os preços de fechamento da terça-feira, 6). Essa estimativa considera a relação de troca e os dividendos dos dois lados, explicam os analistas.
A Afya também é negociada a um FCF yield acima dos seus pares, de 15,1%. Para comparação, a Cogna (COGN3) tem 14,7% e a Anima (ANIM3) tem 11,7%.
Além das sinergias, o banco não fez alterações muito relevantes nas estimativas anteriores para as companhias. Mesmo sem grandes mudanças, o JP Morgan continua 3% acima do consenso para o Ebitda de 2027 para a Afya.
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O JPMorgan destacou que as estimativas assumem, aproximadamente, 12 meses para a conclusão da operação de fusão. Caso o processo seja concluído antes disso, a Afya sai favorecida, por apresentar um yield menor que o da Yduqs.
