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SÃO PAULO – Assim como em fevereiro, as ações preferenciais da AES Tietê (GETI4) figuraram em todas as carteiras recomendadas formuladas por bancos e corretoras compiladas pela InfoMoney para este mês, mantendo a hegemonia das empresas do setor de energia neste tipo de estratégia. Fora do setor, destaque para a Telesp (TLPP4), citada em quatro dos nove portfólios monitorados, figurando na segunda posição junto com Coelce (COCE5) e Eletropaulo (ELPL4).
As carteiras de dividendos apontam ações com as melhores perspectivas de dividend yield, isto é, a relação entre o valor estimado do dividendo por ação a ser pago por essa empresa e a cotação dessa ação. Nesse cenário, os analistas acabam privilegiando companhias com uma geração de caixa menos volátil, baixos níveis de endividamento e pouca necessidade de investimentos, o que acaba favorecendo que maiores quantias de dividendos possam ser distribuídas, explica a Planner Corretora em seu relatório mensal.
Por priorizarem o potencial de dividendos a serem distribuídos ao invés da expectativa de valorização da ação, é capaz que o portfólio não acompanhe com a mesma intensidade o movimento do mercado acionário, explica em seu relatório a Bradesco Corretora. Ou seja, em momentos de rali de alta da bolsa brasileira, espera-se que a carteira tenha uma alta valorização mais moderada. Por outro lado, em tempos de queda nos mercados, a lista de ações poderá ter uma rentabilidade mais favorável, explica a corretora.
Diante disso, é comum ver alguns bancos ou corretoras deixarem o Ibovespa como benchmark secundário dessas carteiras, adotando em seu lugar índices de referências mais comuns em investimentos de renda fixa, como por exemplo o CDI (Certificado de Depósito Interbancário), utilizado pelo time de analistas da Omar Camargo.
Neste mês, a compilação da InfoMoney inclui os portfólios de Ativa, Bradesco, Coinvalores, HSBC, Magliano, Omar Camargo, Planner, Um Investimentos e XP Investimentos.
Elétricas na liderança, com destaque para GETI4
O perfil das companhias do setor de energia por si só já funciona como um importante driver para mantê-las frequentemente entre as mais citadas nas carteiras de dividendos. Com uma estrutura de negócios madura, o que diminui a necessidade de novos investimentos, e com uma demanda inelástica, essas empresas acabam apresentando uma maior previsibilidade no fluxo de caixa, conseguindo assim destinar boa parte do lucro líquido para os acionistas sob forma de proventos.
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É o caso da favorita AES Tietê, que possui um modelo de negócios estável, tanto pelas características do perfil de contratação da energia assegurada da empresa, quanto pela localização do parque gerador, mantendo assim um fluxo hidráulico e financeiro relativamente constante, explica a Ativa Corretora. Sua equipe de análise prevê um dividend yield de 9,6% para GETI4 em 2011, o que que pode ser considerado conservador, já que outras casas casas de research estimam um valor acima de 10%.
Outro ponto a favor para a empresa do grupo AES é que 100% de seu volume de energia assegurada está negociada junto à Eletropaulo, em um contrato com preços reajustados anualmente pelo IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado), tornando a ação em uma boa oportunidade defensiva em relação ao ambiente inflacionário atualmente visto na economia brasileira, comenta o time da UM Investimentos.
Por fim, o time do Bradesco destaca a atratividade vista no múltiplo EV/Ebitda (Valor de Mercado/Geração Operacional de Caixa) e o potencial de valorização das ações, já que suas estimativas apontam para um upside em torno de 20% em 2011. Os analistas do banco preveem um dividend yield de 10,1%, mesmo valor estimado pela Planner e 0,3 ponto percentual abaixo das perspectivas da equipe de research do HSBC.
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Outras empresas
As ações de Transmissão Paulista (TRPL4), Eternit (ETER3) e Light (LIGT3) foram citadas em três dos nove portfólios acompanhados pela InfoMoney em março. Com duas recomendações, aparecem as ações da AmBev (AMBV4), Cielo (CIEL3), Tractebel (TBLE3), Telemar (TNLP4) e Vale (VALE5).
As demais ações que receberam apenas uma recomendação: Brasil Telecom (BRTO4), CCR (CCRO3), Cemig (CMIG4), CPFL Energia (CPFE3), Copel (CPLE6), Eletrobras (ELET6), Equatorial (EQTL3), Grendene (GRDN3), Itaú Unibanco (ITUB4), Redecard (RDCD3), Telemar Norte Leste (TMAR5) e Telemar (TNLP3).
