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As ações da Locaweb (LWSA3) lideraram as perdas do Ibovespa nesta quinta-feira (24), fechando em queda de 7,05%, a R$ 9,63, após a divulgação do balanço do quarto trimestre do ano passado, com prejuízo de R$ 7,2 milhões.
Em termos ajustados, porém, o lucro somou R$ 27,2 milhões, um aumento de 79,9% em relação ao mesmo trimestre de 2020, de R$ 15,1 milhões. Segundo a empresa, despesas de amortização de intangíveis e ajustes a valor presente relacionados a “earnout” das recentes aquisições pesam no resultado sem ajustes.
Para o Bradesco BBI, o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado veio cerca de 12% abaixo das estimativas, impactado pela consolidação das empresas adquiridas recentemente, “que estão bem abaixo das margens de equilíbrio”. Além disso, o BBI destacou que O GMV (apenas de Tray, Tray Corp e Dooca) desacelerou na comparação anual e e cresceu levemente no trimestre.
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“Em suma, acreditamos que o mercado deve considerar os resultados de neutros a marginalmente negativos, principalmente considerando que as expectativas de Ebitda para 2022 de > R$ 200 milhões neste momento parecem difíceis de alcançar”, escreveu.
Enquanto isso, o Credit Suisse avaliou os resultados como neutros, com avanço da receita em linha, mas Ebitda ajustado confirmando expectativa de uma compressão sequencial de margem.
“Apesar de uma perda de Ebitda tão significativa, que pode pressionar as ações amanhã (hoje), notamos que a perda de Ebitda está relacionada principalmente a fusões e aquisições recentes”, destacou o Credit.
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Por outro lado, o Credit acrescenta que “as tendências subjacentes permanecem fortes e apoiam nossa visão positiva sobre a LWSA.” Ainda sobre as margens, a expectativa é de que elas melhorem ao longo de 2022, acrescentou.
O Itaú BBA ressaltou que a Locaweb teve resultados praticamente em linha no 4T21, com crescimento orgânico acelerado na divisão Commerce e expansão de margens no segmento BeOnline/SaaS.
Contudo, pontuou, as margens foram afetadas negativamente pela Squid, mas o SG&A (despesas com vendas, gerais e administrativas) controlado “resultou em margens orgânicas estáveis no trimestre”.
Por fim, o Itaú BBA destacou que ações subiram 25% nos últimos dez pregões, portanto, “pode haver alguma realização de lucros no pregão” de hoje.
Recomendações das ações da Locaweb (LWSA3)
Para o Credit, a recomendação para Locaweb é outperform, com preço-alvo de R$ 14,00, mesma recomendação do Bradesco BBI, mas que conta com um preço-alvo de R$ 17. Já o Itaú também tem recomendação outperform e preço-alvo de R$ 14,00.
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