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SÃO PAULO – A Berkshire Hathaway, empresa comandada pelo bilionário Warren Buffett, reportou seus ganhos no terceiro trimestre recentemente e mostrou que seu acumulado em caixa subiu mais de US$ 9 bilhões. Em 30 de setembro, a companhia tinha mais de US$ 109 bilhões em dinheiro, o que representa quase um quarto do valor total de mercado da empresa
Qual empresa não gostaria de ter US$ 109 bilhões para gastar? Claro que este é o que podemos chamar de um “bom problema”. É muito melhor do que não ter dinheiro suficiente, ou ter muita dívida, mas para Buffett, isso ainda é um problema.
A questão é que estes bilhões de dólares estão completamente parados, sem dar retorno, nem para a empresa e muito menos para os acionistas. Este valor investido em algo que renda, por exemplo, 10% ao ano, é certamente melhor que ter esta quantia em títulos do Tesouro que rendem míseros 1%.
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Buffett e sua equipe de gerenciamento reconheceram abertamente que tem um problema de dinheiro. Afinal, Buffett disse que prefere manter pelo menos US$ 20 bilhões na mão, então isso representa quase US$ 90 bilhões em excesso de capital. A Berkshire concordou recentemente em comprar 38,6% da Pilot Flying J, mas estima-se que a empresa inteira valha cerca de US$ 9 bilhões, então isso não muda praticamente a situação de caixa da companhia.
O Oráculo de Omaha se tornou conhecido por fazer grandes aquisições de outros negócios, e este seria o caminho lógico para todo este dinheiro. Por outro lado, recentemente isso foi mais fácil falar do que fazer, pois encontrar negócios atraentes se provou algo bastante difícil agora o mercado norte-americano está em “bull market” por oito anos. Tudo está caro.
Além disso, a Berkshire precisaria fazer uma aquisição bastante grande – por exemplo, US$ 5 bilhões ou mais – para ter um impacto potencial significativo no resultado da empresa, o que limita significativamente seu universo para investir. A companhia poderia, teoricamente, adquirir uma empresa do tamanho do PayPal, Adobe ou Caterpillar e ainda deixar US$ 20 bilhões em caixa.
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Fazer recompras de ações ou pagar dividendos se mostram uma boa opção, mas não são a maneira preferida de Buffett de usar o capital da Berkshire. Porém, ele já afirmou que, em algum momento, elas se tornam as opções melhores do que “não fazer nada”. Todos querem ter US$ 109 bilhões, mas ter tudo isso parado é um grande problema.
