6 de 8 construtoras devem amargar prejuízo líquido no 2° tri; e a ação que deve "brilhar" mais uma vez

SÃO PAULO - Um cenário ainda desafiador deve marcar os balanços do 2° trimestre das construtoras, que começam a reportar seus números a partir da segunda semana de agosto (veja aqui). Essa é a avaliação do BTG Pactual, que espera que 6 das 8 empresas do setor que cobre mostrem prejuízo líquido no período. 

Do universo de cobertura do banco, apenas a MRV Engenharia (MRVE3) - que desde janeiro vem sendo apontada como a "queridinha" do setor" (leia mais) - e a Eztec (EZTC3) devem se salvar do trimestre no vermelho. Para elas, o analista Gustavo Cambauva, que assina o relatório, estima um lucro líquido de R$ 141,1 milhões e R$ 27,8 milhões, respectivamente no período. Dessas, no entanto, apenas MRV deve mostrar crescimento em relação ao mesmo trimestre de 2016, de 2%. Para a Eztec, ele projeta queda de 28% na comparação anual. 

Segundo o analista, no geral, a última linha dos balanços das empresas deve ser impactada por queda de receita e alavancagem operacional. Por outro lado, ele aponta para um forte nível de lançamentos e vendas, que deve assegurar um bom trimestre para os players de baixa renda - vide MRV -, que indica como o grande destaque positivo da temporada no setor, com ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) anualizado em 11% e sólido fluxo de caixa livre de R$ 105 milhões. A ação MRVE3 segue como a "top pick" do banco no setor. 

As projeções vêm guiadas pelas prévias operacionais do 2° trimestre que as companhias divulgaram nas últimas semanas (exceto Tecnisa) e que mostraram crescimento dos lançamentos agregados de 6% na comparação anual e 25% em vendas. No entanto, ele aponta que não acredita que o patamar atual de vendas seja suficiente para absorver os custos fixos das companhias e por isso ainda vê um trimestre bem machucado para o setor. 

Confira abaixo as projeções de lucro/prejuízo para as empresas do setor e suas respectivas datas de divulgação de balanços:

Empresa	Lucro líquido 2T17E*	Lucro líquido 2T16	2T17E/2T16 (%)	Data de divulgação do balanço
Cyrela	- R$ 140,0 milhões	R$ 44,7 milhões	-	10/08
MRV Engenharia	R$ 141,1 milhões	R$ 137,7 milhões	2%	09/08
Gafisa	- R$ 128,5 milhões	- R$ 38,4 milhões	-	10/08
Even	- R$ 70,0 milhões	R$ 15,7 milhões	-	14/08
Tecnisa	- R$ 44,8 milhões	- R$ 91,8 milhões	-	10/08
Eztec	R$ 27,8 milhões	R$ 38,8 milhões	-28%	10/08
Helbor	- R$ 47,5 milhões	R$ 4,6 milhões	-	10/08
Direcional	- R$ 28,2 milhões	R$ 22,2 milhões	-	10/08
*Estimava do BTG Pactual