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SÃO PAULO – Um cenário ainda desafiador deve marcar os balanços do 2° trimestre das construtoras, que começam a reportar seus números a partir da segunda semana de agosto (veja aqui). Essa é a avaliação do BTG Pactual, que espera que 6 das 8 empresas do setor que cobre mostrem prejuízo líquido no período.
Do universo de cobertura do banco, apenas a MRV Engenharia (MRVE3) – que desde janeiro vem sendo apontada como a “queridinha” do setor” – e a Eztec (EZTC3) devem se salvar do trimestre no vermelho. Para elas, o analista Gustavo Cambauva, que assina o relatório, estima um lucro líquido de R$ 141,1 milhões e R$ 27,8 milhões, respectivamente no período. Dessas, no entanto, apenas MRV deve mostrar crescimento em relação ao mesmo trimestre de 2016, de 2%. Para a Eztec, ele projeta queda de 28% na comparação anual.
Segundo o analista, no geral, a última linha dos balanços das empresas deve ser impactada por queda de receita e alavancagem operacional. Por outro lado, ele aponta para um forte nível de lançamentos e vendas, que deve assegurar um bom trimestre para os players de baixa renda – vide MRV -, que indica como o grande destaque positivo da temporada no setor, com ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) anualizado em 11% e sólido fluxo de caixa livre de R$ 105 milhões. A ação MRVE3 segue como a “top pick” do banco no setor.
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As projeções vêm guiadas pelas prévias operacionais do 2° trimestre que as companhias divulgaram nas últimas semanas (exceto Tecnisa) e que mostraram crescimento dos lançamentos agregados de 6% na comparação anual e 25% em vendas. No entanto, ele aponta que não acredita que o patamar atual de vendas seja suficiente para absorver os custos fixos das companhias e por isso ainda vê um trimestre bem machucado para o setor.
Confira abaixo as projeções de lucro/prejuízo para as empresas do setor e suas respectivas datas de divulgação de balanços:
| Empresa | Lucro líquido 2T17E* | Lucro líquido 2T16 | 2T17E/2T16 (%) | Data de divulgação do balanço |
| Cyrela | – R$ 140,0 milhões | R$ 44,7 milhões | – | 10/08 |
| MRV Engenharia | R$ 141,1 milhões | R$ 137,7 milhões | 2% | 09/08 |
| Gafisa | – R$ 128,5 milhões | – R$ 38,4 milhões | – | 10/08 |
| Even | – R$ 70,0 milhões | R$ 15,7 milhões | – | 14/08 |
| Tecnisa | – R$ 44,8 milhões | – R$ 91,8 milhões | – | 10/08 |
| Eztec | R$ 27,8 milhões | R$ 38,8 milhões | -28% | 10/08 |
| Helbor | – R$ 47,5 milhões | R$ 4,6 milhões | – | 10/08 |
| Direcional | – R$ 28,2 milhões | R$ 22,2 milhões | – | 10/08 |
| *Estimava do BTG Pactual | ||||
