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SÃO PAULO – Para a Citi Corretora, muito do que impulsionou a recomendação underperform (desempenho abaixo da média do mercado) dos emergentes já passou e agora a redução dos estímulos nos Estados Unidos e a recuperação do crescimento da Europa devem começar a direcionar a liquidez de volta aos exportadores desses mercados. A expectativa é que o índice MSCI (Morgan Stanley Capital International) Emerging Markets, índice que acompanha as principais ações do mercado emergente, suba 17% no próximo ano, em meio aos preços atrativos nesses mercados. Apesar da visão favorável, a corretora aponta que ainda não é hora de comprar Brasil.
Para a Citi, os valuations na América Latina, de modo geral, não estão atrativos, a liquidez está apertada com perspectiva de ficar ainda mais apertada e a região conta com as maiores revisões negativas nas estimativas de lucro entre todas as regiões. O único que está com recomendação overweight (desempenho acima da média), que seria equivalente a compra, é o México. Brasil e Chile têm indicação underweight (desempenho abaixo da média), equivalente a venda.
No geral, a corretora aponta que os mercados emergentes negociam com um desconto de 29% em relação aos mercados desenvolvidos, apesar de contarem com ROE (Rentabilidade sobre Patrimônio Líquido) e ROA (Rentabilidade sobre o ativo) mais altas. Segundo os analistas, os mercados emergentes agora parecem que estão “baratos”, sendo negociados a 1,5 vez o preço sobre o patrimônio líquido, enquanto há cinco anos eram negociados a 3 vezes.
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A preferência dentre os emergentes fica com a Ásia, com uma combinação de valuations atrativos e expansão da liquidez proveniente dos bancos centrais. Além disso, “existem mais superávits em conta corrente na Ásia e a região é mais orientada às exportações do que as outras regiões”, avalia.
A Citi Corretora está com recomendação overweight (desempenho acima da média) em China, Coreia e Taiwan e underweight (desempenho abaixo da média) para o resto da região. EMEA (Europa emergente, Oriente Médio e África) está com recomendação neutra.
