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As ações do Assaí (ASAI3) fecharam em baixa de 1,89% antes da divulgação de seus resultados no quarto trimestres.
No entanto, a desvalorização dos papéis não foi exclusividade da supermercadista, já que os principais concorrentes também recuaram: Carrefour Brasil (CRFB3), -0,23%, e Grupo Mateus (GMAT3), -2,39%.
Ainda no varejo, Americanas (AMER3) desabou mais de 6%, após o seu e-commerce sair do ar. Junto, caíram as ações de Magazine Luiza (MGLU3), -5,35%, e Via (VIIA3), -4,57%.
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Expectativas do balanço do Assaí (ASAI3)
Em sua prévia com estimativas para os resultados do quarto trimestre de 2021, a XP disse que espera uma temporada de resultados mistos para o varejo. Mas afirma que o Assaí deve ter desempenho superior ao dos pares, e mantém recomendação de compra.
Apesar disso, a XP disse esperar resultados fracos do Assaí por conta do cenário macroeconômico desafiador, citando incertezas quanto à alteração do teto de gastos, pressões inflacionárias levando à alta da taxa referencial de juros e projeções de crescimento mais baixo.
A corretora estima que as vendas líquidas devem apresentar um crescimento de 8% na comparação anual, principalmente por conta da adição de 21 lojas no período.
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No mais, a corretora ressalta que o quarto trimestre é sazonalmente forte para o varejo, por conta das compras de final de ano, e ressalta que esse período em 2020 representa uma base de comparação fraca por conta do impacto da pandemia. Mas, no caso de varejistas que atuam no setor de alimentos, como é o caso do Assaí, a inflação deve afetar os resultados.
Por sua vez, as vendas em mesmas lojas (SSS na sigla em inglês) devem sofrer pressão, com queda de 2,2% na comparação anual por conta da demanda fraca por conta da queda do poder aquisitivo dos brasileiros com a inflação, além da recuperação mais lenta do segmento de vendas para outras empresas (B2B em inglês) com o avanço da variante Ômicron do coronavírus.
A XP diz que espera uma margem bruta estável na comparação anual, enquanto que a margem Ebitda deve recuar 0,5 ponto percentual por conta da abertura de lojas no trimestre.
Assim, a corretora diz que espera queda de 14% no lucro líquido por conta de maiores despesas financeiras com a alavancagem maior da empresa e o aumento das taxas de juros no Brasil.
Conversão do Extra
A XP destaca que o Extra realizou uma forte queima de estoques para transferir suas lojas ao Assaí.
O Credit Suisse realizou no início de fevereiro a sua Conferência de Investimentos na América Latina (Laic), que contou com a participação do Assaí. O banco afirma que a prioridade da gestão neste ano será a conversão das lojas Extra Hiper compradas. Em outubro, o Assaí comprou 71 lojas da rede Extra, por R$ 5,2 bilhões.
A expectativa apresentada ao Credit é de que cerca de 40 sejam convertidas até agosto, além da abertura de cerca de 15 novas lojas. Assim, o Assaí afirmou aos analistas do Credit que antecipa uma diluição de entre 0,3 e 0,4 ponto percentual na margem Ebitda no ano fiscal de 2022 em comparação com o ano anterior.
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