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A ascensão meteórica da Palantir Technologies está levando a avaliação da empresa para novos recordes, obrigando investidores otimistas a apostar em um crescimento futuro cada vez mais robusto para justificar o nível atual.
As ações da companhia de software de dados recuaram levemente nas negociações desta segunda-feira de manhã, após o fechamento recorde da sexta-feira, chegando a cair até 2%. Ainda assim, os papéis já acumularam alta de cerca de 2.500% desde sua estreia em 2020 e avançam quase 150% neste ano, alavancados pelo uso crescente de inteligência artificial, por contratos com o governo dos EUA e, mais recentemente, por um relatório de resultados considerado excelente.
Esse salto tornou a Palantir extremamente cara em relação aos concorrentes: negociada a 245 vezes o lucro estimado para os próximos 12 meses, é uma das empresas mais valorizadas do índice S&P 500. Para comparação, a fabricante de chips Nvidia Corp., outra grande vencedora do mercado, é negociada a apenas 35 vezes o lucro futuro.
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A Palantir “está se tornando uma história de avaliação difícil de vender, mas é uma ótima empresa”, disse Mark Giarelli, do Morningstar Investment Service, que tem recomendação equivalente à venda para o papel. A avaliação “causa azia, mas essa é a situação agora”, completou.
Muitos profissionais de Wall Street e investidores de varejo preferem manter suas posições, receosos de perder mais valorização. No entanto, está ficando difícil ignorar a alta exigência que a Palantir precisará atingir para justificar o desempenho no longo prazo.
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Damian Reimertz, da Bloomberg Intelligence, estima que a empresa precisaria gerar US$ 60 bilhões nos próximos 12 meses para ter uma avaliação comparável à dos pares, muito acima dos US$ 4 bilhões de receita esperada para o ano fiscal de 2025 ou dos US$ 5,7 bilhões previstos para o ano seguinte.
A avaliação também é um ponto de atenção para Gil Luria, diretor-gerente e chefe de pesquisa em tecnologia da DA Davidson & Co. Luria elogiou os resultados trimestrais e chamou a Palantir de “a melhor história de todo o setor de software” em nota recente.
Mas ele calcula que a empresa precisaria crescer 50% ao ano pelos próximos cinco anos e manter margem de 50% para reduzir o múltiplo preço/lucro futuro para 30, alinhado a gigantes como Microsoft Corp. e Advanced Micro Devices Inc. O lucro por ação ajustado da Palantir deve crescer 56% neste ano, desacelerando para 31% e 33% nos dois anos seguintes, respectivamente.
Em um sinal mais amplo de cautela em Wall Street, mais que o dobro de analistas recomenda vender ou manter a ação em relação aos que indicam compra, segundo dados da Bloomberg. Ainda assim, os papéis da Palantir se tornaram quase obrigatórios para gestores que buscam superar índices de referência, disse David Wagner, da Aptus Capital Advisors, que possui ações da companhia.
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“Muitos investidores simplesmente não conseguem ignorar”, afirmou Wagner. “Eles não acreditam na ação, mas estão cansados de ver o desempenho relativo prejudicado.”
‘Fechar os olhos’
Os otimistas apostam que o desempenho operacional da Palantir sustentará o preço das ações no longo prazo, caminho semelhante ao de outras big techs. A Netflix Inc., por exemplo, chegou a ser negociada a mais de 280 vezes o lucro projetado em 2015 e hoje está em cerca de 40 vezes.
“Definitivamente a Palantir faz parte dessa onda de IA, mas nem tudo que chega a uma avaliação de 200 é bolha”, disse Que Nguyen, diretora de investimentos em estratégias de ações da Research Affiliates, citando a Netflix.
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Brent Bracelin, do Piper Sandler, elevou o preço-alvo da ação para US$ 182, de US$ 170, após os resultados, mantendo recomendação de compra. Ele conta com crescimento agressivo e margens elevadas de fluxo de caixa livre até 2030, apoiado por um mercado de gastos com defesa estimado em US$ 1 trilhão apenas nos EUA.
“Você precisa fechar os olhos. É preciso acreditar que essas metas ambiciosas de crescimento podem ser alcançadas”, disse.
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Claro, há inúmeros exemplos de ralis de ações que esfriaram quando empresas não conseguiram atender às altas expectativas de Wall Street. As ações da Tesla Inc., por exemplo, caem quase 20% neste ano, em parte porque os resultados não acompanham seu alto múltiplo de cerca de 148 vezes o lucro futuro.
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Embora a Palantir tenha entregado um excelente último balanço, sua avaliação elevada pode potencializar uma correção caso a empresa tropece, alertou Giarelli, do Morningstar.
“A Palantir está sendo negociada a um múltiplo tão alto em relação a todos os outros que existe muita gravidade sob o gráfico da ação”, disse. “Há muito espaço para uma reprecificação negativa, porque a ação teve um desempenho estelar.”
Para Mark Malek, diretor de investimentos da Siebert Financial, isso continua sendo um risco. Ainda assim, o potencial de crescimento mantém sua posição no papel.
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“É desconfortável comprar nesses níveis, mas não temos medo de comprar ações sobrevalorizadas”, disse. “Onde mais você encontra taxas de crescimento de 30% por aí?”.
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