A ordem executiva de Joe Biden quebrará as barreiras da indústria cripto?

Consultores financeiros podem em breve não apenas obter a clareza regulatória que pediram sobre criptomoedas e investimentos em criptoativos – eles também podem ter um cronograma que esclarece quando isso acontecerá.

No mês passado, o presidente dos Estados Unidos, Joe Biden, emitiu uma ordem executiva pedindo para agências federais, em um esforço coordenado, pesquisarem sobre ativos digitais e apresentarem um relatório em 180 dias.

“Acho isso extremamente positivo porque leva a conversa de ‘os criptoativos serão normalizados?’ para ‘como eles serão normalizados?’”, disse John Sarson, CEO da Sarson Funds, gestora de criptos que também oferece serviço de educação. “Isso remove todas as dúvidas sobre a normalização dos criptoativos, e até dá um prazo para isso: 180 dias. Nos próximos 180 dias, teremos uma estrutura para normalização de criptomoedas”.

Uma reação positiva da indústria

Sarson é talvez o mais otimista entre os especialistas do mercado cripto. Todos, no entanto, deram respostas aparentemente positivas sobre o tema.

Ryan Louvar, diretor jurídico e chefe de negócios e assuntos jurídicos da gestora de ativos WisdomTree, também elogiou o objetivo e o tom da ordem executiva.

“Realmente não forneceu clareza particular, mas pelo menos começou a deixar uma base para essas agências trabalharem juntas para uma regulamentação clara sobre ativos digitais”, disse Louvar. “A ordem demonstra que o governo dos EUA vê os ativos digitais e a blockchain como uma parte significativa da economia global, o que achei notável, e direciona várias agências governamentais e cooperações interagências de maneira extensiva”.

No documento, o governo pediu para as agências federais consideraram as criptomoedas com base em sete questões: proteção do consumidor e do investidor; estabilidade financeira dos EUA e global; finanças ilícitas e riscos de segurança nacional; liderança dos EUA em tecnologia e competitividade econômica; acesso a serviços financeiros acessíveis; e, por fim, apoio ao desenvolvimento tecnológico responsável.

O bem e o mal

O conteúdo que as agências devem revisar, no entanto, é menos importante do que como elas conduzirão essas revisões, disse Adam Blumberg, cofundador da PlannerDAO e da Interaxis, empresas que ensinam consultores financeiros sobre criptomoedas.

“Eu gosto dessa ideia de uma resposta e esforço coordenados do governo entre diferentes agências governamentais; a ideia de que elas precisam abraçar esses ativos e descobrir o que são, como afetam os diferentes aspectos do sistema financeiro e como torná-los seguros para todos”, disse Blumberg.

“Eles (governo) precisam regular em diferentes entidades e agências, sim, mas também precisam tentar fazer isso de maneira consistente, para que não tenhamos a [Securities and Exchange Commission, SEC, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA] indo em uma direção e o [Commodity Futures Trading Commission, CFTC, o regulador do mercado de futuros de commodities] indo para outro”.

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Hoje, os EUA regulam as criptomoedas por meio de uma abordagem descoordenada entre várias agências, disse Blumberg. Cada uma trata e define os ativos de forma diferente, e todas se baseiam em regulamentações estaduais inconsistentes, falou.

Embora Blumberg esteja feliz em ver uma ordem presidencial reconhecendo a importância econômica dos ativos digitais, ele também deu um sinal de advertência. As agências federais são compostas por funcionários públicos de carreira e nomeados por políticos. Portanto, disse, o resultado da pesquisa de uma agência provavelmente será inclinado para algum tipo de objetivo político e tendencioso para conceder mais poder a um órgão.

“Uma das ideias das criptomoedas e do DeFi (finanças descentralizadas) é tirar parte do poder financeiro das mãos do governo. Por que esperaríamos que alguém no governo dissesse: ‘Sim, estamos exagerando há algum tempo e precisamos abrir mão e ter alguma confiança em um código de computador que pode processar transações para nós?’”, falou Blumberg. “Não é do interesse do governo ou de seus funcionários fazer isso”.

Para consultores e investidores tradicionais, Blumberg vê a ordem executiva como uma vitória, porque deve fornecer um pouco da clareza que eles procuram. Mas para alguns investidores profundamente inseridos na cultura em torno dos ativos digitais, a descentralização e o pseudoanonimato são conceitos populares, e as novas regulamentações provavelmente serão intimidadoras.

Um caminho para um ETF de Bitcoin?

Para gestoras de ativos como a WisdomTree, a pesquisa exigida pela ordem executiva pode ajudar a pressionar a SEC a aprovar um ETF spot de Bitcoin (BTC), abrindo o caminho para mais produtos cripto para consultores e investidores.

“Uma coisa que ouvimos com bastante frequência é que os clientes estão se aproximando e investindo nesse espaço longe do relacionamento de consultoria, o que prejudica a capacidade dos consultores de fornecer conselhos holísticos coesos para seus clientes”, disse Louvar.

“Uma maneira pela qual eles procuram preencher a lacuna é por meio de produtos regulamentados para fornecer acesso (ao mercado cripto), como um ETF spot de BTC, que vimos em mercados estrangeiros, mas não nos EUA. Não tenho certeza se essa estrutura acelerará a aprovação de um fundo de índice spot de BTC, mas espero que ajude”.

O timing da ordem executiva é fortuito para os titulares da indústria de ativos digitais, disse Louvar. A batalha por um ETF de Bitcoin e outras aprovações regulatórias de criptomoedas deu ao mercado a chance de construir seu lobby.

De acordo com o grupo de defesa do consumidor Public Citizen, o setor de criptomoedas quadruplicou seus gastos com lobistas: foram US$ 9 milhões em 2021 contra US$ 2,2 milhões em 2018. No mesmo período, o número de lobistas do setor quase triplicou, passando de 115 para 320.

Claro, isso é uma fração muito pequena do que o setor financeiro tradicional gasta com esses profissionais, mas demonstra um esforço acelerado de engajamento de um canto do universo financeiro conhecido até então por não querer abraçar instituições tradicionais ou estruturas de poder.

O que vem a seguir?

Qual será o resultado final da revisão ainda não está claro. O consenso geral parece ser de que algum tipo de nova regulamentação surgirá do esforço, com alguns participantes do setor acreditando que uma nova agência governamental dedicada à classe de ativos será estabelecida.

“Acho que provavelmente precisamos de uma agência dedicada a criptomoedas; esta é uma nova classe de ativos que não é realmente uma commodity, não é uma ação ou uma moeda – não deve ser regulamentada pela CFTC, SEC ou FinCEN (Rede de Repressão a Crimes Financeiros do Departamento do Tesouro)”, disse Sarson.

“Faria sentido levarmos mais alguns anos e algumas iterações antes de chegarmos lá; demorou muito tempo desde 1929 para estabelecer o Adviser Act de 1933 e depois o Adviser Act de 1940 (legislações do mercado de capitais dos EUA)”, disse ele.

No geral, essa movimentação é um sinal de maturação de uma classe de ativos, disse Ben Cruikshank, CEO da Flourish, uma plataforma de gerenciamento de ativos de criptomoedas para consultores.

“O resultado é que as criptomoedas cada vez mais vão parecer e serão tratadas como outros ativos, com (políticas de) combate à lavagem de dinheiro, Conheça Seu Cliente (KYC, em inglês) e até proteção do consumidor e do investidor”, disse Cruikshank.

“Isso se aplica a consultores que tentam adotar uma abordagem ao setor cripto seguindo as regras de compliance, e que querem se certificar de que os fornecedores estejam no primeiro lado da regulamentação do espectro. Isso não é um impedimento para trazer mais consultores para o mercado cripto, mas sim uma confirmação de que a indústria continua a amadurecer”.

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