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SÃO PAULO – O ambiente favorável de preços das matérias-primas propocionou um 2011 positivo para o setor sucroalcooleiro e as perspectivas indicam que os bons tempos devem se sustentar neste novo calendário. Os analistas da Fator Corretora, Rodrigo Fernandes e Hering Shen recordam que, ainda que parcialmente amezinado por maiores custos agrícolas, o resultado operacional das companhias foi beneficiado pelo aumento nos preços do açúcar e do etanol no ano passado, provocado pela baixa rentabilidade agrícola, reflexo de fatores climáticos.
Não só por conta do momento de alta dos preços, mas também pelas estimativas favoráveis de longo prazo, especialmente para o etanol, a equipe de análise da Bradesco Corretora continua apostando no setor. “Apesar do declínio considerável nas produções de açúcar e etanol no Brasil, acreditamos que os preços elevados devem compensar parcialmente a queda nos volumes”, acrescentam os especialistas.
Na avaliação de Fernandes e Shen, para a safra 2012/2013, que começa em abril próximo, o principal desafio é elevar a produção de cana-de-açúcar após baixa produtividade nas safras anteriores. Ainda que esperem pequena melhora na produção, os analistas ainda enxergam os fatores climáticos e seus impactos como os principais riscos atrelados à performance do setor.
Impactos climáticos
De fato, a escassez de chuvas e as geadas nas regiões Centro-Oeste e Sudeste comprometeram o desenvolvimento da cana-de-açúcar na safra atual. Por outro lado, o ciclo das regiões Norte e Nordeste têm apresentado aumento da produtividade e da área ocupada, em função do clima favorável entre maio e agosto e baixo nível de chuvas entre setembro e novembro, favorecendo a maturação e colheita dos canaviais.
Dados da Conab (Companhia Nacional de Abastecimento) mostram que, para a safra 2012/2013, a previsão é de aumento da área de cultivo, sobretudo pelas projeções climáticas de precipitações pluviométricas favoráveis nos próximos meses. “Desse modo, considerando a atual relação de preços entre açúcar e etanol, as perspectivas são favoráveis para a produção de ambos”, avalia a equipe de analistas da Planner Corretora.
Preços seguem em alta
Para os especialistas da Planner, os baixos estoques internacionais e a expectativa de demanda maior que a oferta mundial nos próximos dois a três anos devem sustentar o aumento do preço do açúcar. A corretora também acredita que o preço do etanol continue elevado em 2012.
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A perspectiva deve-se ao crescimento do consumo da matéria-prima, em função da recente alta nas vendas de veículos flex no Brasil e a eventual efetivação de um aumento da participação do etanol anidro na gasolina, de 20% para 25%.
Recomendações
Na visão da equipe do HSBC, empresas diversificadas devem apresentar desempenho superior às concorrentes, por conta disso as ações da Cosan (CSAN3) são a aposta preferida dos analistas. “Ela está se convertendo de uma empresa puramente de açúcar e etanol em uma empresa de energia verticalmente integrada e bastante diversificada”, avalia o banco.
Na mesma linha, os especialistas da Planner afirmam que, deixando de ser produtora exclusiva de açúcar e etanol, a Cosan passou a participar de diversas atividades complementares ao negócio original, minimizando de seu fluxo de caixa a volatilidade inerente à produção agrícola e se posicionando em vantagem em relação a concorrentes mais expostas à instabilidade do mercado de commodity.
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Já a Fator tem como principais recomendações os papéis da São Martinho (SMTO3), da Cosan e da Tereos Internacional (TERI3), nessa ordem. Na contramão das outras duas casas de research, a principal aposta da corretora é a única empresa listada em bolsa que se mantém ligada esclusivamente ao setor sucrooalcoleiro.
Os analistas destacam que, com a recente compra de 32% de participação na usina Santa Cruz, a São Martinho elevará a capacidade total de moagem para 16,5 milhões de toneladas. A companhia encerrará a safra 2011/2012 com moagem de 10,7 milhões de toneladas, de acordo com dados da Fator. Além disso, a corretora ressalta que a associação com a Petrobras na usina Boa Vista (GO) deverá elevar a produção de etanol ao longo das próximas safras.
