Ata do Fomc: Fed discutiu como equilibrar riscos entre combate à inflação e efeitos sobre a economia

Na reunião de dezembro, o colegiado do Fed decidiu reduzir o ritmo de alta de juros e elevou a taxa básica dos EUA em 0,5 ponto percentual

Roberto de Lira

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O Federal Reserve (Fed), o Banco Central dos Estados Unidos divulgou na tarde desta quarta-feira (4), a ata de sua última reunião de política monetária, o Fomc, realizada entre os dias 13 e 14 dezembro de 2022. Segundo a minuta, os integrantes do comitê reconheceram que precisavam equilibrar os riscos de a política ser insuficiente, e manter a inflação acima da meta por muito tempo, e outro de que o efeito cumulativo do aperto da política acabar sendo mais restritivo do que o necessário, levando a uma redução desnecessária da atividade econômica e colocando os maiores encargos sobre os grupos mais vulneráveis ​​do população.

Na reunião, o colegiado do Fed decidiu reduzir o ritmo de alta de juros e elevou a taxa básica dos EUA em 0,5 ponto percentual (p.p.), para um intervalo entre 4,25% e 4,5% ao ano. Nas quatro reuniões anteriores, o Fed havia promovido altas de 75 pontos-base.

Segundo a minuta, com a inflação permanecendo persistentemente acima da meta de 2% e o mercado de trabalho permanecendo muito apertado, todos os participantes elevaram sua avaliação da trajetória apropriada da taxa de fundos federais em relação à sua avaliação na reunião anterior, de setembro. Nenhum participante antecipou que seria apropriado começar a reduzir a meta da taxa de fundos federais em 2023.

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O integrante do Fomc indicaram que os riscos ascendentes para as perspectivas de inflação continuam a ser um fator-chave que deve moldar as perspectivas para a política. “Alguns participantes observaram que os riscos para as perspectivas de inflação estavam se tornando mais equilibrados. De modo geral, os participantes observaram que manter uma política restritiva por um período sustentado até que a inflação esteja claramente no caminho de 2% é apropriado do ponto de vista da gestão de risco.”

No geral, os participantes observaram que uma política restritiva precisaria ser mantida até que os dados recebidos fornecessem confiança de que a inflação estava em um caminho descendente sustentado para 2%, o que provavelmente levaria algum tempo. “Tendo em vista o nível de inflação persistente e inaceitavelmente alto, vários participantes comentaram que a experiência histórica adverte contra o afrouxamento prematuro da política monetária”, diz a ata.

Segundo o documento, diante da maior incerteza quanto às perspectivas tanto para a inflação quanto para a atividade econômica real, a maioria dos participantes enfatizou a necessidade de manter a flexibilidade e a opção deo mudar a política para uma postura mais restritiva.

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Os participantes também observaram que as futuras decisões do Comitê em relação à política continuariam a ser informadas pelos dados recebidos e suas implicações para as perspectivas de atividade econômica e inflação, e que o Comitê continuaria a tomar decisões reunião após reunião.

Em sua decisão, sobre os juros, os membros do Fom concordaram que os indicadores recentes apontavam para um crescimento modesto nos gastos e na produção e também que os ganhos de emprego foram robustos nos últimos meses, com a taxa de desemprego permanecendo baixa. “Os membros concordaram que a inflação permaneceu elevada, refletindo desequilíbrios de oferta e demanda relacionados à pandemia, preços mais altos de alimentos e energia e pressões de preços mais amplas.”

Segundo a ata, os membros observaram que a guerra da Rússia contra a Ucrânia estava causando enormes dificuldades humanas e econômicas. E também concordaram que a guerra e eventos relacionados a ela estavam contribuindo para aumentar a pressão sobre a inflação e pesando sobre a atividade econômica global. Os membros concordaram que permaneceram altamente atentos aos riscos de inflação.

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Os membros concordaram que, ao determinar o ritmo de aumentos futuros no intervalo da meta, levariam em consideração o aperto cumulativo da política monetária, as defasagens com que a política monetária afeta a atividade econômica e a inflação e os desenvolvimentos econômico-financeiros.

Além disso, os membros concordaram que continuariam a reduzir o valor do das participações de títulos do Tesouro e dívidas de agências e títulos garantidos por hipotecas de agências, conforme descrito nos planos para reduzir o tamanho do balanço do Federal Reserve, emitidos em maio.

Eles também disseram estar preparados para ajustar a postura da política monetária conforme apropriado, caso surgissem riscos que pudessem impedir o alcance das metas do comitê. Os membros concordaram que suas avaliações levarão em conta uma ampla gama de informações, incluindo leituras sobre saúde pública, condições do mercado de trabalho, pressões inflacionárias e expectativas inflacionárias e desenvolvimentos financeiros e internacionais.