IFIX: a exceção que nos interessa

Entenda melhor o índice dos FII e a sua importância

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Mesmo que você nunca tenha investido em ações na vida, tenho certeza que já ouviu falar no índice Bovespa e que tem noção que ele indica se a bolsa está valorizando ou desvalorizando. O Ibovespa é a principal referência do mercado de ações brasileiro, desde 1968 quando foi criado, mas não é a única. Existem 23 índices calculados pela BM&FBovespa. Todos eles medem o desempenho de ações, exceto um, o IFIX e é justamente este o índice que nos interessa.

O IFIX é o índice de fundos imobiliários, por assim dizer, o Ibovespa dos FII.

Como todo índice, o IFIX é uma carteira teórica (e hipotética) de fundos imobiliários, sua pontuação é o resultado da média ponderada dos valores de todos os fundos que o compõe.

São elegíveis para fazer parte dessa carteira os fundos com maior liquidez (medida pelo cálculo do índice de negociabilidade) e que tenham participação de pregão igual ou superior a 60%, isto é, que tenham sido negociado em pelo menos 60% dos pregões nos 12 meses anteriores ao período de cálculo da carteira. Atualmente 49 fundos fazem parte do índice. Cada um desses fundos tem um peso dentro da carteira teórica e esse peso é definido conforme o valor de mercado do fundo (número total de cotas multiplicado pela última cotação), quanto maior mais peso dentro da carteira, mas nenhum fundo poderá ter participação maior do que 20%.

A cada quatro meses a carteira é reavaliada, calcula-se novamente o índice de negociabilidade de todos os fundos, apura-se quais serão os elegíveis para compor a carteira do índice e, dentre eles, qual será o peso de cada um, de acordo com o valor de mercado. O próximo rebalanceamento ocorrerá já em maio e a prévia da nova carteira conta com 54 fundos.

A medida que o mercado for crescendo é provável que mais índices de FII sejam criados, principalmente para medir comportamentos setoriais. Índice dos FII que investem em shoppings, índice dos FII que investem em lajes corporativas e assim por diante.

O IFIX é bem recente, começou a ser divulgado pela bolsa em 03/09/2012 mas tendo como base valores desde 30/12/2010, com a cotação inicial de 1.000 pontos, de forma que já é possível verificar o comportamento dos FII nos últimos dois anos. Quanto mais tempo, quanto maior o histórico, mais relevante o indicador vai se tornando. É sempre bom contar com uma referência.

Investidores podem comparar a performance das suas carteiras com a do IFIX, administradores de fundos podem comparar o retorno do fundo com o do índice (aliás já poderiam incluir essa informação nos relatórios mensais), já começam a surgir fundos de fundos referenciados no IFIX, no futuro poderão existir fundos de índice (ETF) que repliquem a carteira teórica do IFIX, os fundos que cobram taxa de performance poderão usar o índice como benchmark, é possível aferir a volatilidade de cada fundo por meio do cálculo do beta em relação ao índice, enfim, são muitas as utilidades de um índice. Mas também é importante não superestimá-lo, lembre-se sempre que esse (e qualquer outro) índice demonstra apenas o comportamento médio de um mercado, não uma verdade absoluta.

Para saber mais sobre a metodologia de cálculo do IFIX consulte a página da BM&FBovespa.

Abaixo a prévia da carteira que passará a vigorar em maio (ordenada por peso).

FundoQtd. TeóricaParticipação %
BRCR11FII BC FUND19.224.53714,77
KNRI11FII KINEA1.379.70013,12
HGRE11FII HG REAL900.0008,49
HGBS11FII CSHGSHOP412.2254,83
BBFI11BFII BB PROGR130.0003,44
ABCP11FII ABC IMOB61.019.1653,26
BBVJ11FII C JARDIM5.420.0002,99
FAMB11BFII ALMIRANT104.8002,83
HGLG11FII CSHG LOG340.1002,37
SHPH11FII HIGIENOP578.3532,25
ALMI11BFII TORRE AL104.7002,12
EDGA11BFII GALERIA3.812.0551,88
FPAB11FII A BRANCA750.0001,66
HGCR11FII CSHG CRI254.7091,51
PRSV11FII P VARGAS195.0001,5
RNGO11FII RIONEGRO2.676.0001,43
BCFF11BFII BC FFII2.123.8621,42
CNES11BFII CENESP1.958.3301,42
FIIB11FII INDL BR664.5161,36
MXRF11FII MAXI REN2.299.7051,32
CXTL11FII CX TRX253.5971,28
FVBI11BFII VBI 44402.150.0001,28
FFCI11FII RIOB RC128.780.5431,26
HGJH11FII CSHGJHSF165.0001,24
JRDM11BFII SHOPJSUL2.223.0601,24
NSLU11BFII LOURDES1.144.8001,22
HTMX11BFII HOTEL MX714.5161,12
FCFL11BFII CAMPUSFL167.0001,09
PQDP11FII D PEDRO119.0001,03
FEXC11BFII EXCELLEN1.461.2800,98
TRXL11FII TRX LOG1.591.3570,96
BBRC11FII BB CORP1.590.0000,95
VLOL11FII OLIMPIA1.784.8280,94
FIIP11BFII RB CAP I927.1620,86
RBRD11FII RB II1.848.3830,84
FLMA11FII S F LIMA69.033.5000,84
PLRI11FII POLO I954.3040,75
THRA11BFII BM THERA1.368.2470,74
MBRF11FII MERC BR101.6640,74
BMLC11BFII BMBRC LC998.4050,68
XPGA11FII XP GAIA1.050.9730,67
VRTA11FII FATOR VE876.3750,56
EURO11FII EUROPAR440.0000,53
AEFI11FII AESAPAR752.5000,5
ONEF11FII THE ONE91.1000,5
RBGS11FII RB GSB I1.078.0000,48
RDES11FII RD ESCRI742.0000,47
WPLZ11BFII W PLAZA989.3390,45
FAED11BFII ANH EDUC518.0070,42
MAXR11BFII MAX RET59.2450,39
HCRI11BFII CRIANCA200.0000,33
MSHP11FII LARGO 1390.8400,29
RBPR11FII RBPRIME1800.0000,21
FLRP11BFII FLORIPA48.0000,19

Arthur Vieira de Moraes