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A Enel vai aumentar o pagamento em juros aos investidores de seus títulos ligados a sustentabilidade, após a empresa italiana de energia ter sido penalizada por não cumprir suas metas de emissões de gases com efeito de estufa.
A meta não cumprida para 2023 significa que os títulos da Enel no valor de cerca de US$ 11 bilhões pagarão agora um total de cerca de 83 milhões de euros (US$ 89 milhões) em juros adicionais, de acordo com um cálculo fornecido pela Bloomberg Intelligence.
É a penalidade mais significativa até agora num mercado cujo primeiro título foi emitido pela Enel em 2019. Também sublinha como a crise energética, desencadeada pela invasão da Ucrânia pela Rússia, dificulta os compromissos climáticos das empresas. Outro emissor que sentiu as consequências foi a Public Power Corp. da Grécia, que já falhou em objetivo semelhante.
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“Devido à crise sem precedentes enfrentada pelo sistema energético europeu em 2022 e 2023, as reduções de emissões do grupo em 2023 não foram suficientes”, disse Enel. “Apesar destas circunstâncias sem precedentes, a intensidade das emissões do grupo em 2023 permaneceu alinhada com a trajetória de 1,5°C” com a qual a Enel se comprometeu, afirmou.
Metas para SLB
O mercado de Sustainability-Linked Bonds (SLB) – instrumentos de dívida com metas ESG para o emissor – não existe há muito tempo e os investidores ainda estão descobrindo como esses produtos se comportam sob pressão. As expectativas de que um emissor possa estar no caminho certo para não cumprir uma meta podem abalar os preços dos títulos, algo que a Enel já viu acontecer no ano passado.
Os pagamentos de juros sobre cinco títulos no valor de 5,75 bilhões de euros aumentarão 25 pontos base, informou a empresa em comunicado aos investidores na terça-feira. Os cupons existentes variam de zero a 0,5%. A medida também vale para notas em dólares americanos no valor de US$ 4,75 bilhões, de acordo com o relatório de sustentabilidade de 2023 da Enel.
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Na terça-feira, um título da Enel com vencimento em 2027 e vinculado à meta de emissões não cumprida – o que significa que seu cupom deverá subir – teve desempenho superior ao de um título comparável da Enel que não está vinculado à meta de sustentabilidade.
“Éum evento positivo para o mercado de SLB. Isso mostra que as metas podem ser ambiciosas e que o cupom maior pode proporcionar uma proteção para os investidores”, disse Josephine Richardson, chefe de pesquisa do Anthropocene Fixed Income Institute. “Espero que os títulos que receberão um reforço tenham um desempenho superior rapidamente.”
SLB x títulos verdes
O SLB difere dos títulos verdes na medida em que permitem às empresas aproveitar a procura de produtos de dívida sustentáveis sem terem de reservar receitas para projetos com benefícios ambientais ou sociais diretos. Em vez disso, os mutuários pagam uma multa se não cumprirem os objetivos da empresa, como a redução da poluição.
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O não cumprimento da meta de emissões para 2023 pela Enel “não conclui imediatamente que sua meta de intensidade de emissões para 2030 está fora de alcance”, disse Kevin Leung, analista de finanças sustentáveis do Instituto de Economia Energética e Análise Financeira. “No entanto, a empresa deve aprender com esta experiência e intensificar a sua construção renovável.
