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(Bloomberg) — Durante quase duas décadas, as marcas esportivas se beneficiaram com a troca de sapatos sociais por tênis, que eram usados em diversas ocasiões, desde o aeroporto até restaurantes sofisticados e até mesmo o escritório.
Isso foi uma grande vantagem para Adidas, Nike e Puma, que capitalizaram sobre a mudança nos gostos dos consumidores, oferecendo tênis estilosos e confortáveis que as pessoas queriam usar dentro e fora dos campos de jogo. A crescente demanda por calçados esportivos também sustentou o rápido crescimento de concorrentes como a Hoka e a On Holding AG, que surgiram após a crise financeira e rapidamente se tornaram marcas populares.
Agora, o futuro desse longo boom dos tênis está sendo questionado, principalmente por analistas do Bank of America, da equipe liderada por Thierry Cota. Eles abalaram o mundo do calçado na semana passada com uma análise de 61 páginas concluindo que as perspectivas de crescimento para essas marcas esportivas estão diminuindo rapidamente.
Eles argumentam que o setor de artigos esportivos desfrutou de um “ciclo de alta” de 20 anos, que elevou a participação dos tênis de menos de um quarto das vendas mundiais de calçados para pelo menos metade — uma tendência que culminou durante a pandemia de Covid, quando milhões de pessoas passaram a trabalhar em casa repentinamente. “Com essa mudança estrutural praticamente concluída, as perspectivas de crescimento futuro da receita estão agora significativamente reduzidas”, afirmaram os analistas.
Eles acompanharam essa visão com uma rara “dupla rebaixação” da Adidas, abandonando sua recomendação de “compra” e declarando as ações uma das menos atraentes do setor.
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A afirmação de que o boom dos tênis já passou do seu auge provocou uma reação negativa de céticos que dizem que a tendência de calçados casuais ainda tem espaço para crescer. Matt Powell, analista veterano do setor e consultor da empresa Spurwink River, expressou essa opinião no LinkedIn, onde publicou um artigo da Barron’s sobre a pesquisa e comentou: “Qual é, cara! Não há nenhuma evidência disso.”
As ações da Adidas despencaram até 7,6% em resposta à revisão em baixa na terça-feira, antes de recuperarem parte dessas perdas até o final da semana.
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Segundo Beth Goldstein, analista da Circana, em Nova York, os tênis agora representam cerca de 60% das vendas de calçados nos EUA. Os tênis esportivos conquistaram a população como parte de um movimento social mais amplo em direção ao conforto, à saúde e ao bem-estar, prioridades que provavelmente não desaparecerão tão cedo, afirmou ela. A categoria de tênis nos EUA cresceu 4% no ano passado até novembro, enquanto a categoria de calçados de moda caiu 3%, acrescentou.
“O mercado de tênis está maior do que nunca”, disse ela. “Eu nem diria que a casualização é uma tendência — é simplesmente uma preferência fundamental do consumidor.”
No entanto, as fabricantes de tênis têm enfrentado dificuldades desde o início da pandemia, pois por vezes não conseguiram acompanhar as mudanças de gosto dos consumidores, viram as vendas esfriarem, principalmente na China, e enfrentaram a ameaça de tarifas americanas. As ações da Adidas caíram quase um terço no último ano, e mesmo as ações da On Holding caíram mais de 10% no mesmo período, apesar do forte crescimento da receita.
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“Não acreditamos que a tendência de roupas casuais tenha acabado — pelo contrário, ela se estabilizou, com os guarda-roupas agora mais equilibrados”, disse Poonam Goyal, analista da Bloomberg Intelligence. “A categoria superou o pico de demanda impulsionado pela pandemia e agora opera em um ambiente mais normalizado.”
Há indícios de que os tênis estão se infiltrando na categoria de sapatos sociais. Em 2025, o mocassim mais negociado na StockX, uma plataforma online de revenda, foi o New Balance 1906L , que parece um híbrido entre um sapato náutico clássico e um tênis de corrida para maratona. Também é comum ver estrelas de cinema e influenciadores de moda usando versões sofisticadas e caras de tênis, frequentemente em colaboração com marcas de luxo como Gucci e Moncler.
Os analistas do Bank of America não sugeriram que as pessoas vão trocar seus tênis por sapatos oxford de verniz tão cedo. Em vez disso, indicaram que os artigos esportivos – após um boom durante a pandemia – têm crescido a um ritmo mais lento do que a média das últimas duas décadas desde meados de 2023.
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Embora isso normalmente pudesse significar que o setor está prestes a decolar novamente, nenhum sinal de grande recuperação é evidente, argumentaram os analistas. Eles citaram dados que vão desde compras recentes com cartão de crédito até números de vendas fracos de fornecedores asiáticos de calçados e vestuário, além de comentários pouco otimistas de líderes do setor em relação às perspectivas para 2026.
Se a indústria de artigos esportivos cresceu em média cerca de 9% ao ano desde 2007, com milhões de pessoas trocando sapatos sociais por tênis, a expansão anual futura poderá ser de apenas 4% ou 5%, sugeriram eles.
A visão otimista deles é que o setor está em uma recessão prolongada devido ao receio dos consumidores em relação às condições econômicas e aos recentes tropeços da Nike. Isso pode significar que o boom dos tênis ainda tem fôlego e ressurgirá já em 2027.
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“A alternativa é muito pior e mais provável, em nossa opinião”, acrescentaram os analistas do Bank of America. “O surgimento de um novo paradigma setorial de longo prazo menos favorável.”
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