Publicidade
SÃO PAULO – Em pouco mais de um mês, as ações da Petrobras (PETR4) engataram uma forte – e inesperada – disparada na Bovespa, acumulando entre 16 de março e esta segunda-feira (20) uma valorização de 57,8%, saindo de R$ 8,30 para os atuais R$ 13,09. Mesmo diante de tantas polêmicas e escândalos que surgiram neste período, os investidores enxergaram nas cotações atuais do ativo uma relação “risco x retorno” bastante atrativa, sobretudo após os rumores sobre vendas de ativos para melhorar a saúde financeira da estatal e após a tão esperada confirmação da divulgação do balanço de 2014 para 22 de abril (próxima quarta-feira) após o fechamento do pregão.
Se no mercado de ações a disparada da Petrobras foi impressionante, o desempenho no “controverso” mercado de opções chega a ser inacreditável aos olhos de quem não está familiarizado. A pegar como exemplo a opção “PETRD11”, que dava o direito de comprar ações da petrolífera até hoje ao preço de R$ 11,16: esses contratos subiram mais de 2.000% entre o vencimento dos contratos de março e de abril.
Na prática: quem comprou R$ 100 deste contrato na 3ª segunda-feira de março embolsou R$ 1.925, caso ele tenha vendido esta opção no fechamento da última sexta-feira (17) (ver tabela abaixo).
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
| Ticker | Explicação | Cotação 16/03/15 |
Cotação 20/04/15 |
Variação | Quem aplicou R$ 100… |
| PETRD10 |
Opção de comprar |
R$ 0,16 | R$ 3,08 | +1.825% | Ficou com R$ 1.925,00 |
| PETRD11 | Opção de comprar PETR4 a R$ 11,16 |
R$ 0,09 | R$ 1,90 | +2.011% | Ficou com R$ 2.111,11 |
| PETR4 | Ação preferencial da Petrobras |
R$ 8,46 | R$ 13,09 | +54,6% | Ficou com R$ 154,73 |
Mas antes de se empolgar e sair comprando opções da Petrorbas, conheça melhor esse mercado e entenda os riscos existentes:
1) O que é uma opção?
A opção é um derivativo negociado na Bolsa de Valores. E como qualquer derivativo, seu preço “deriva” da oscilação do ativo ao qual ela se lastreia – no caso de uma opção de ação, o contrato varia de acordo com as oscilações desta ação na Bovespa.
Quem compra uma opção está adquirindo o “direito” de comprar ou vender alguma ação; já quem vende a opção tem a obrigação de atender a exigência daquele que comprou o contrato. Ou seja: se você vendeu uma opção de compra e essa opção for exercida, você terá que vender essa ação ao detentor da opção pelo preço estabelecido; se você vendeu uma opção de venda e ela for exercida, você terá que comprar esta ação ao preço estabelecido.
Continua depois da publicidade
2) O que é uma opção de compra? E uma opção de venda?
Existem dois tipos de opções: de compra (call) e de venda (put). Quando um investidor compra uma “call”, ele está adquirindo o direito de comprar uma determinada ação a um preço já estabelecido (que é preço de exercício, ou “strike”) até um dia de vencimento já firmado. Para o investidor que compra uma “put”, ele está adquirindo o direito de vender uma ação até um dia determinado a um valor já estabelecido.
3) O que significam as letras e números de uma opção?
Tanto para “call” como para uma “put”, todas as informações sobre o ativo, o preço de exercício e o vencimento já estão explícitos no contrato. As 4 primeiras letras denominam qual ação é o alvo da opção; a 5ª letra define se é uma opção de compra ou de venda e qual o vencimento da mesma; já os números definem qual o preço estabelecido para exercer este direito.
Pegando por exemplo a “PETRD10“, citada acima:
> PETR: a opção refere-se à ação da Petrobras
> D: é uma opção de compra com vencimento em abril (ver tabela de vencimentos abaixo)
> 10: define o preço de exercício da opção (obs: nem sempre o número explícito no contrato é exatamente o “strike” exato de uma opção: no exemplo citado, o preço de exercício é R$ 10,16).
4) Quando vence uma opção?
As opções de ações vencem toda 3ª segunda-feira do mês. Em meses em que há um feriado na 3ª segunda-feira, o vencimento é antecipado para a 2ª segunda-feira. Os meses de vencimento de uma call ou uma put são definidos por uma letra, conforme pode ser vista na tabela abaixo:
| Mês de vencimento |
Call | Put |
| Janeiro | A | M |
| Fevereiro | B | N |
| Março | C | O |
| Abril | D | P |
| Maio | E | Q |
| Junho | F | R |
| Julho | G | S |
| Agosto | H | T |
| Setembro | I | U |
| Outubro | J | V |
| Novembro | K | W |
| Dezembro | L | X |
5) O que influencia no preço de uma opção?
Obviamente, o preço de uma opção varia de acordo com a distância da cotação atual da ação e seu “strike” – no caso de uma opção de compra: quanto menor for o strike em relação ao preço da ação, mais cara será esta opção.
Mas o preço de uma opção também considera outros dois quesitos importantes: tempo e volatilidade. Quanto maior o tempo de distância para o vencimento da opção, maiores as chances de em algum momento o contrato estar “dentro do dinheiro” – isto é, quando vale a pena exercer a opção. Da mesma forma, quanto mais volátil for o comportamento desta ação na Bovespa, maior é a possibilidade de que a opção fique dentro do dinheiro em determinado momento, o que acaba encarecendo o preço da opção.
6) Quando posso negociar opções?
As opções podem ser negociadas durante o pregão regular da Bovespa (das 10h às 17h). Importante: você não pode negociar opções no dia que elas vão vencer. As opções com vencimento no mês vigente só podem ser negociadas até um dia antes do exercício.
Opções: centavos de ouro ou “cemitério de malandro”?
Agora que você já sabe melhor o que é o mercado de opções, vamos ver os riscos existentes neste mercado – e entender porque ele recebe esse apelido de “cemitério de malandro”.
Para não deixar a explicação tão longa, vamos tomar um exemplo prático com a já citada PETRD10: cada contrato desta opção dava o direito de comprar uma ação Petrobras PN a R$ 10,16 até 20 de abril. Então quanto mais acima de R$ 10,16 estivesse o preço de PETR4 na Bovespa, mais esta opção iria se valorizar. E foi exatamente isso que aconteceu nos últimos 30 dias, já que a ação da Petrobras saiu da faixa abaixo de R$ 10,16 para ficar bem acima do strike (veja o comportamento do preço desta opção no gráfico abaixo):
No entanto, caso o investidor comprasse uma “call” cujo strike fosse de R$ 14, essa opção não seria exercida hoje e teria “virado pó” (expressão usada no mercado de opções para definir quando um contrato perde totalmente seu valor). O que isso significa na prática? Uma perda de 100% do capital investido!
Para quem levar em conta o exemplo citado na tabela: pode até questionar que “correr o risco de perder R$ 100 pode até ser satisfatório se você tiver a chance de ganhar mais de R$ 2.000 com a operação”. É aí que mora o perigo.
Boa parte das histórias de investidores que quebraram na Bolsa tem como pano de fundo o mercado de opções: o excesso de confiança e a vontade de ganhar muito dinheiro quase que instantaneamente levam investidores com menor conhecimento a colocarem quase todo seu capital disponível para investimentos em uma “jogada de ouro” no mercado de derivativos. Contudo, se o trade der errado, a sua perda será de 100% – em outras palavras: “game over”.
Insira seu melhor email e receba dicas e conteúdos exclusivos sobre como investir com sucesso
