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SÃO PAULO – Tendo subido 96% desde a mínima atingida durante a crise financeira internacional, de 29.435 pontos em 27 de outubro de 2008, o Ibovespa gera dúvidas nos investidores em relação ao que fazer daqui para frente.
As baixas variações positivas e os movimentos de realização vistos durante esta semana aumentam as preocupações em torno dos papéis a serem escolhidos para aproveitar o restante do rali ou se defender de uma possível correção.
Tendo em vista esse cenário, o Citigroup relacionou as empresas latino-americanas que tiveram pior desempenho durante esses meses, com performance pior do que a média. As retardatárias do rali iniciado em março ainda podem guardar upsides substanciais, de acordo com a avaliação do banco.
Além disso, os analistas alertam que, “para os que estão mais pessimistas, acreditamos que essas retardatárias também podem ser usadas para a defesa, caso aconteça uma liquidação no mercado”. Vale ressaltar que em todas as relações o Citigroup incluiu apenas as empresas com recomendação de compra ou manutenção.
Piores performances
A primeira lista do Citi relaciona as 20 empresas da América Latina que tiveram as piores performances desde que o mercado global iniciou o rali, em março deste ano. “Desde então, o benchmark setorial (MSCI Latin America) subiu 85%. Nenhuma das empresas na lista subiu mais do que 33%”, explica o banco.
A lista contém 13 empresas brasileiras, incluindo – surpreendentemente – a Petrobras. Os setores que dominam a relação são telecomunicações, com oito das 20 empresas listadas, e o setor de consumo de bens não duráveis, contando com cinco empresas do total, nenhuma do Brasil. Confira a lista das brasileiras:
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| Empresa | Código | Retorno Total desde 2 de março* | Preço-Alvo | Recomendação |
| TIM Participações ON | TCSL3 | -13% | R$ 6,80 | Manutenção |
| Lupatech ON | LUPA3 | -2% | R$ 26,00 | Manutenção |
| UOL PN | UOLL4 | +6% | R$ 7,00 | Manutenção |
| Telemar Norte Leste ON | TNLP3 | +6% | R$ 50,00 | Compra |
| Vivo Participações ON | VIVO3 | +13% | R$ 63,00 | Compra |
| Telemar Norte Leste PN | TNLP4 | +14% | R$ 40,00 | Compra |
| Redecard ON | RDCD3 | +16% | R$ 37,00 | Compra |
| Vivo Participações PN | VIVO4 | +22% | R$ 60,00 | Compra |
| Telemar PNA | TMAR5 | +23% | R$ 70,00 | Compra |
| Log-In ON | LOGN3 | +30% | R$ 9,30 | Manutenção |
| TIM Participações PN | TCSL4 | +32% | R$ 6,00 | Compra |
| Petrobras ON | PETR3 | +32% | R$ 45,00 | Manutenção |
| NET PN | NETC4 | +32% | R$ 24,00 | Manutenção |
*Com base no fechamento de 27 de agosto
Beta > 1
O outro fator utilizado pelo Citigroup para listar empresas com perspectivas interessantes foi o beta (índice que mede o risco não diversificável). Dentre as empresas com beta maior do que 1 (com oscilações maiores do que o mercado e no mesmo sentido) que tiveram performance inferior à do benchmark, as primeiras selecionadas tinham recomendação de venda, portanto não aparecem na lista do banco.
Dentre as 13 restantes, com recomendação de compra ou manutenção, a maioria é cíclica, incluindo a Vale. O Citigroup também destaca a presença de diversas empresas do setor industrial, como a brasileira ALL. No total, sete empresas são nacionais:
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| Empresa | Código | Retorno Total desde 2 de março* | Preço-Alvo | Recomendação |
| Lupatech ON | LUPA3 | -2% | R$ 26,00 | Manutenção |
| Vale ON | ADR | +70% | US$ 28,00 | Compra |
| Dufry Unit | DUFB11 | +73% | R$ 35,00 | Compra |
| Vale PNA | ADR | +74% | US$ 24,00 | Compra |
| ALL Unit | ALLL11 | +74% | R$ 14,50 | Manutenção |
| GP Investimentos Unit | GBIV11 | +75% | R$ 15,00 | Compra |
| Suzano Papel e Celulose PNA | SUZB5 | +76% | R$ 22,00 | Compra |
*Com base no fechamento de 27 de agosto
No fundo do poço
O último critério para a escolha das ações foram os papéis que atualmente estão menos de 50% acima das mínimas atingidas nos últimos 12 meses. Assim como aconteceu com as listas anteriores, o Brasil possui o maior número de empresas relacionadas – seis de 10 – sendo que o destaque, a VisaNet, é nacional. O setor que domina a relação é novamente o de telecomunicações:
| Empresa | Código | Preço no fechamento de 27/08/2009 | 12 meses | Porcentagem a partir da | Recomendação | ||
| Mínima | Máxima | Mínima de 12 meses | Máxima de 12 meses | ||||
| VisaNet ON | VNET3 | R$ 16,65 | R$ 16,25 | R$ 18,98 | 2% | 88% | Compra |
| Telemar PNA | TMAR5 | R$ 50,26 | R$ 41,00 | R$ 88,00 | 23% | 57% | Compra |
| TIM Participações ON | TCSL3 | R$ 5,41 | R$ 4,26 | R$ 8,40 | 27% | 64% | Manutenção |
| Telemar Norte Leste PN | TNLP4 | R$ 30,25 | R$ 23,60 | R$ 39,05 | 28% | 77% | Compra |
| Telemar Norte Leste ON | TNLP3 | R$ 35,14 | R$ 24,30 | R$ 43,51 | 45% | 81% | Compra |
| Klabin PN | KLBN4 | R$ 3,73 | R$ 2,56 | R$ 5,15 | 46% | 72% | Manutenção |
As vencedoras
Olhando para as três listas, é impossível encontrar uma empresa em comum em todas. Porém, há papéis que fazem parte de pelo menos duas: TIM ON, Telemar Norte Leste ON e PN, Telemar PNA e Lupatech ON. Dentre os setores, aquele que mais se destacou na avaliação do Citigroup foi o de telecom. “Dessa forma, nós acreditamos que este setor é óbvio para se recuperar no atual bull e para se defender quando os mercados corrigirem a alta”, conclui o banco.
