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Passado o recente rally de alta da bolsa e a queda significativa do dólar nos últimos dias, os investidores passam a se questionar sobre o comportamento dos mercados daqui para frente. O descolamento da situação na Argentina de fato ocorreu na semana passada, em que para o mercado ficou claro que as novas medidas propostas pelo ministro da Economia Domingo Cavallo não serão suficientes para evitar um default da dívida externa da Argentina.
Argentina não tem mais solução
Com a perspectiva de que a situação na Argentina não tem mais solução, os investidores ficaram mais atentos ao comportamento da economia brasileira, cujos fundamentos se apresentam bons, mesmo considerando a vulnerabilidade externa. A pressão inflacionária decorrente da desvalorização cambial parece que já foi incorporada, ao mesmo tempo em que o superávit gerado pela balança comercial brasileira tem melhorado nos últimos três meses, o que de certa forma reduz as perspectivas de necessidade de financiamento externo para este e para o próximo ano.
Bancos e empresas começam a desfazer posições de hedge
Sob este ponto de vista, algumas empresas e bancos começaram a se desfazer das posições compradas em dólar desmontando operações de hedge, o que acabou aliviando a pressão sobre o câmbio. A expectativa de que o dólar não deve mais se valorizar pode fazer com que várias empresas optem não só por desfazer mais posições como também a promover novas captações de recursos no mercado externo, já que com a queda de juros no mercado internacional investidores externos buscam novos instrumentos para obterem melhor rentabilidade.
Ontem por exemplo, o grupo Votorantim anunciou uma nova captação de US$ 300 milhões, o que pode ser seguido por outras empresas. A entrada de novos recursos externos no mercado pode pressionar ainda mais uma desvalorização do dólar.
Corte de juros nos EUA e na Europa podem permitir redução da Selic
Aliado a isto, o recente corte de juros tanto nos EUA quanto na Europa abre a perspectiva de que o mesmo procedimento pode ser adotado no Brasil. Com a queda da pressão inflacionária devido à desaceleração do dólar, é possível que o Banco Central encontre espaço para uma redução na atual taxa Selic, que está em 19% ao ano desde julho deste ano.
O mercado de juros futuros da BM&F já está traduzindo esta possibilidade de queda nos juros. Entre a semana passada e esta, os contratos futuros para dezembro deste ano e para os meses subseqüentes já não embutem mais uma expectativa de aumento de juros, que predominou nos últimos meses e pode até embutir expectativa de queda nas próximas semanas, caso o Banco Central realmente sinalize esse movimento até a próxima reunião do Copom no próximo dia 21.
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Perspectivas para a bolsa são positivas
Caso o cenário de queda do dólar e possível corte de juros se consolide nos próximos dias, isso deve ser suficiente para gerar um impulso ainda maior na bolsa nos próximos meses, já que ela ainda acumula perdas superiores a 17% somente neste ano.
O possível corte de juros pode fazer com que investidores institucionais voltem ao mercado, o que poderia impulsionar as ações, já que o movimento de alta registrado até agora tem sido creditado apenas às tesourarias de bancos. A queda no risco-país do Brasil pode fazer com que investidores estrangeiros também voltem uma atenção maior para as ações brasileiras e podem sustentar a valorização dos papéis.
