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SÃO PAULO – O setor de concessões, principalmente as rodoviárias, sempre foi tido como defensivo. A receita dessas companhias são mais inelásticas, ou seja, dificilmente sofrem com surpresas já que a maior parte dessas entradas provém dos pedágios. Mas os resultados terceiro trimestre deste ano mostraram que esse setor pode não ser tão previsível assim.
Não é de agora que as ações de Arteris (ARTR3), CCR (CCRO3), Triunfo (TPIS3) e Ecorodovias (ECOR3) registram desempenho mais fraco. Nos balanços trimestrais, quem acabou preocupando mais os investidores foi a Ecorodovias, com números que chegaram a ser considerado abaixo da expectativa por alguns analistas.
Os analistas da Planner Corretora, BB Investimentos e XP Investimentos apontaram para os fracos números em relação aos negócios de logística da companhia. Porém, dois fatores foram destaque no resultado: as manifestações do meio do ano, e o cancelamento do aumento do pedágio que seria aplicado em julho.
No caso das manifestações não foi apenas a Ecorodovias a prejudicada. Em diversas situações, algumas rodovias foram fechadas por diversas horas, prejudicando a entrada de caixa via pedágio. Enquanto isso, para as empresas que atuam no estado de São Paulo, o cancelamento do reajuste acabou obrigando os investidores e analistas a mudarem suas projeções para a receita das companhias.
Das quatro empresas, apenas a Arteris ainda não divulgou seu resultado, enquanto a CCR foi a única com balanço considerado positivo pelos analistas. No caso da Triunfo, a XP Investimentos afirmou que a companhia continua perdendo margem em suas operações, fenômeno que já era observado nos últimos trimestres. “O segmento de Concessão Rodoviária teve um crescimento de receita ‘ok’, mas perdeu um pouco de margem com custos de manutenção”, ressaltou a corretora.
Futuro positivo
Apesar das diferenças e das surpresas em relação aos números do terceiro trimestre, as corretoras ainda veem como positivo o cenário para o setor. Para o analista Renato Hallgren, do BB Investimentos, as companhias de concessões rodoviárias devem ser as mais favorecidas em 2014, com um ciclo forte de investimentos no setor.
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Outro fator que pode ajudar essas empresas são os leilões de concessões que começam a ocorrer a partir deste mês. Para Halgren, Ecorodovias é uma das melhores posicionadas para este evento, enquanto a equipe da Planner Corretora destaca a CCR como outra forte candidata para os leilões.
Entre os resultados já apresentados, a equipe da XP Investimentos destacou os números da Ecorodovias como negativo. Porém, os fatores apresentados foram pontuais, com destaque novamente para o não reajuste das tarifas de pedágio. Enquanto isso, eles apontaram positivamente para um forte aumento do tráfego de veículos comerciais.
Já em relação à CCR, os analistas da Planner destacaram números crescentes, com aumento da frota e do tráfego no País. “A empresa tem conseguido manter controlados seus custos”, afirmou a corretora.
