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SÃO PAULO – O alerta já foi dado há alguns anos pela Standard & Poor’s, uma das três maiores agências de classificação de rating do mundo: se a situação não melhorar, países como Estados Unidos, Japão e Alemanha vão perder o investment grade. A deterioração fiscal e monetária desses países tem piorado constantemente ao longo da crise, o que pode fazer com que sua dívida se torne impagável ao longo dos anos.
Enquanto isso, deveremos ver o constante rebaixamento dos ratings desses países. Os EUA perderam o posto de AAA em agosto de 2011, quando a S&P cortou a principal potência econômica pela primeira vez na história – cinco anos antes do que a própria S&P previa. Com uma dívida em relação ao PIB (Produto Interno Bruto) que excede a da Grécia, o Japão já não é classificado como AAA há alguns anos. A exceção fica por conta dos bunds alemães, que ainda recebem a maior nota possível das três principais agências, mesmo em meio à crise mundial.
Há claro, forças contrárias ao que está acontecendo. Nos Estados Unidos, o Tea Party, ala radical do partido Republicano, briga para que o governo pare de tomar empréstimos – mesmo se isso significar uma breve moratória – enquanto na Alemanha, o presidente do Bundesbank, Jens Weidmann ressaltou que a política do BCE (Banco Central Europeu) parece com as ações do diabo Mefistóles na obra “Fausto”, de Johann Goethe. Nela, Mefistóles convence o imperador a imprimir dinheiro, que em um primeiro momento permite que o Estado se livre de suas dívidas e estimule demanda da economia, para depois se transformar em inflação e destruir o sistema monetário.
A zona do euro parece ser um extraordinário mecanismo de transmissão, no qual os países mais endividados da região acabam “contaminando” os mais sadios. Por conta disso, o ESM (European Stability Mechanism) já fora taxado de “caminho da servidão e pobreza” pela mídia alemã – que destaca que o país não pode pagar a conta dos outros sem quebrar. “Não estamos nadando no dinheiro, estamos afogando em dívidas”, alertou Wolfgang Schäuble, ministro das finanças alemão.
Não existe mais “porto seguro”
Mesmo assim, nesse momento, mais de € 326 bilhões deixaram os bancos dos países da “periferia europeia” para “portos seguros” como França e Alemanha. Como acreditar em segurança em países que também trilham o caminho da moratória? “Estamos passando por um momento em que não existe mais ‘porto seguro’, mas sim o ‘menos arriscado'”, alerta Daniel Cunha, da equipe de análise da XP Investimentos. Para ele, perda do selo AAA por EUA e Alemanha não altera muita coisa, enquanto essa percepção de risco continuar.
“Em vez de procurar o melhor lugar para defender seu investimento, você passaria a dar preferência ao menos pior, e esses países continuaram figurando sempre como melhores devedores no relativo”, afirma o economista. Em um longo prazo, porém, a situação pode apertar, transformando esses dois países em opções tão inseguras quanto Grécia, Itália, Espanha, Portugal e Irlanda.
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A situação, porém, pode estourar primeiro no Japão – acredita Cunha. O país tem uma dívida/PIB que excede os 200% – níveis muito acima da própria Grécia, que vê essa relação atingir “apenas” cerca de 180%. Estagnados há 20 anos e com fatores demográficos desfavoráveis – como o constante envelhecimento da população – é difícil que o país consiga algum resultado sem o forte choque na economia, como a quebra do seu próprio sistema bancário.
Por se tratar da terceira maior economia mundial, com um mercado de títulos de dívida ainda mais importante que o alemão, esse sim pode ter um efeito catastrófico para a economia mundial – embora os japoneses sejam praticamente os donos de sua própria dívida. “E além disso, eles também sofrem com o problema da deflação”, finaliza Cunha.
