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SÃO PAULO – As expectativas de que a definição do processo de revisão das tarifas para o setor de fornecimento de água e esgoto favoreça as ações do setor levaram a Bradesco Corretora a rever as estimativas e preço-alvo para as ações da Sabesp (SBSP3) e Copasa (CSMG3).
Os analistas Vladimir Pinto e Marcelo Sá elevaram a recomendação das ações da Sabesp para outperform (acima da média do mercado), enquanto os papéis da Copasa foram reclassificados para market perform (em linha com as expectativas de mercado).
Os analistas decidiram ainda rolar o preço-alvo para os papéis SBSP3 e CMSG3 para 2013, estimando que alcancem no período o valor de R$ 104 por ação e R$ 55,20 por ação, respectivamente. Os números representam, nessa ordem, upside de 24,46% e 16,33% se comparado ao fechamento da última segunda-feira (1).
Segundo os analistas, essas ações tornaram-se mais atrativas especialmente após a desvalorização provocada após a confirmação do pacote para as empresas do setor de energia, que além de derrubar as ações de saneamento, trouxeram volatilidade para as empresas de utilidade pública em geral. Entre o final de agosto e o começo de setembro, época em que as elétricas despencaram na Bovespa, os papéis da Sabesp chegaram a acumular perdas de 13%. Ainda assim, eles apresentam o segundo melhor desempenho dentre os ativos que fazem parte do Ibovespa, com alta em torno de 70%.
“Acreditamos que os investidores não devem estar preocupados com o setor de serviços públicos de água. Como as concessões são reguladas por agências dos estados e municípios de partidos político diferentes, não estão sujeitas às políticas do governo federal”, afirmam os analistas em relatório.
Foco na expansão
Na opinião dos analistas, o setor de fornecimento de água está um estágio diferenciado do visto no setor de energia elétrica. Enquanto o foco dado ao processo de revisão das tarifas de energia ocorreu no sentido de reduzir o custo, para o setor de fornecimento de água e principalmente de esgoto o foco deve ser na expansão de serviços.
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“Estamos mantendo nossa visão de o processo de revisão tarifária provavelmente será positivo para ambas as empresas, dado os elevados níveis de investimento registrados nos últimos anos”, explicam os analistas.
Para eles, essas empresas podem melhorar o seu desempenho dependendo da definição da RAB (Regulação da Base de Ativos) proposto em seu processo de revisão tarifária. “A implementação da revisão tarifária deve reduzir muito as incertezas sobre como essas empresas”, completam os analistas.
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