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SÃO PAULO – A chave do sucesso para a Pimco é simples: entender a diferença entre “mercado de ações” e “mercado acionário”. Sinônimos? Patrick Lawler, gestor e analista da instituição, acredita que não e ressalta: “os retornos das ações são determinados pelas condições de hoje, pelo valuation e pelos resultados futuros, dividendos e fluxo de caixa de cada empresa”.
Parece uma lição simples, e até o é, mas é algo que diversos investidores parecem se esquecer na hora de comprar ações. Para o gestor, basta olhar a qualidade dos fundamentos da empresa e o resto se decidirá no tempo certo. “Ficar tentando descobrir o impacto dos estímulos ou a falta dessas medidas nos preços das ações é uma distração do que realmente importa”, avalia.
Isso ocorreu muito com a divulgação do Quantitative Easing III, programa em que o Federal Reserve deverá gastar pelo menos US$ 40 bilhões por mês em títulos lastreados em hipoteca. “Mas o Fed está puxando o mercado ou sendo passageiro? Acho que é o caso da segunda alternativa”, afirma Lawler. Ele destaca que os números do mercado indicam que nenhum dos QE teve efeito significativo – as ações melhoraram conforme a economia mostrou alguma recuperação nesse período.
Para ele, expectativa de deterioração da economia global já está sendo refletida na bolsa através dos múltiplos P/L (Preço sobre lucro) mais baratos que os da história – já que a expectativa é que o lucro das empresas recue ao longo do tempo. E os programas QE, embora possam ter prevenido o mundo de uma depressão parecida com a da década de 1930, não tiveram esse efeito sobre o lucro das empresas, alerta Lawler.
“Não temos que nos perguntar se o QE3 já está precificado ou não, ou o que vai acontecer se não houver nenhum QE3”, finaliza o gestor, destacando que o importante a ser compreendido é o que ainda está por vir em termos de resultados de empresas. Só assim, acredita Lawler, pode-se obter sucesso no mercado acionário.
