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SÃO PAULO – O “excessivo” desconto das ações da OHL Brasil (OHLB3) em relação aos seus pares CCR (CCRO3) e Ecorodovias (ECOR3) levou o Bank of America Merrill Lynch a reiterar a recomendação de compra da companhia. O banco de investimentos atribuiu um novo preço-alvo dos papéis de R$ 23,00 até o final de 2013, o que corresponde a valorização de 21,82% em relação ao fechamento do pregão da última quarta-feira (10).
As ações da OHL estão sendo negociadas com um desconto de 50% e 38%, quando comparadas com CCR e Ecorodovias, respectivamente. Para entender esse desconto, os analistas Sara Delfim, Murilo Freiberger e Roberto Otero, apontam que é preciso olhar para o passado. Esse desnivelamento era em virtude do perfil mais agressivo nos leilões das rodovias em 2007, mas as recentes estimativas confirmaram um tráfego preciso, mais disciplina nos leilões e sólido balanço.
Diante disso, “as ações da OHL não merecem um desconto elevado em relação as suas concorrentes”, afirmam Sara e Delfim.
Sob nova direção
O controle da OHL Brasil mudou de mãos recentemente. Com a reestruturação societária, a companhia, que também é espanhola, passa a ser uma das acionistas da Abertis. A mudança contribuiu para uma visão mais conservadora e orientada da companhia, minimizando os riscos dos futuros leilões para os acionistas, disseram os analistas.
Diante disso, eles esperam que a empresa eleve o dividend payout (dividendo distribuído/lucro líquido) para 60% em 2012 e 2013, 70% em 2014 e 100% em 2015, puxando também o dividend yield (dividendo pago por ação/lucro por ação) de 4,1% em 2012, 4,4% em 2013 e 6% em 2014.
Em relação a peso das alterações recentes feitas pelo governo no setor, os analistas não veem grandes mudanças para a companhia, e esperam que os contratos sejam respeitados. No mais, eles apontam que a rodovia federal Fernão Dias teve o pedágio ajustado em 18% em 2010, enquanto a inflação subiu 5%, e 7,7% em 2011, também acima da alta da inflação de cerca de 6%, como um mecanismo de manter o equilibrio do contrato.
