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SÃO PAULO – O Copom (Comitê de Política Monetária) irá reduzir o patamar da taxa Selic em 50 pontos-base na reunião dessa quarta-feira (30) – levando para 8,5% ao ano -, segundo estimativas de 44 instituições financeiras obtidas pela InfoMoney. De acordo com economistas, esse novo corte ocorre em meio ao ambiente externo conturbado e ao desempenho da atividade doméstica, principalmente industrial, bastante frustrante.
Além desses fatores, a LCA Consultores aponta que a concessão de crédito, apesar da melhora em abril, decepciona em relação ao segmento para aquisição de veículos, reforçando as apostas em um corte de 0,5% na taxa básica. Essa análise também é compartilhada pelo economista-chefe da Concórdia Corretora, Flávio Combat, que vê como principal justificativa para a continuidade do afrouxamento monetário os indicadores da economia doméstica.
Dentre os indicadores, está o IBC-Br (Índice Mensal de Atividade do BC), que apontou para uma alta de apenas 0,15% na atividade doméstica no primeiro trimestre de 2012 em comparação ao período anterior. Esse resultado foi ratificado pelo resultado da produção industrial, que retraiu 3% no acumulado dos três primeiros meses de 2012, apontam a Concórdia e a LCA.
A equipe de economistas da Rosenberg Consultores Associados lembram ainda que, além do nível de atividade bastante inferior ao esperado e ao aumento da aversão ao risco no cenário externo -, a alteração da regra de remuneração da poupança foi um bastante progresso institucional, abrindo espaço para a queda dos juros. Isso porque atua no sentido de reduzir um dos fatores que estruturalmente determinam a necessidade de uma Selic mais alta, apontam os economistas.
Corte pode ser ainda maior?
A grande maioria das opiniões consultadas pela InfoMoney aponta para uma queda de 0,5 ponto percentual da Selic. Entretanto, das 44 instituições consultadas, cinco acreditam em um corte ainda maior, de 0,75 p.p.: Quantitas Asset Management, Caixa Econômica Federal, BNP Paribas, BNY Mellon e Porto Seguro. Do outro lado, está a ICAP Brasil, a única a apostar em um corte de 0,25 p.p.. Vale mencionar que a média de todas as projeções encontras-se em 8,48%.
Apesar de acreditar que a decisão de corte de 50 pontos-base deve prevalecer, a LCA Consultores acredita que as chances de uma divisão de opiniões entre os integrantes são grandes, com muitos membros do comitê votando por um corte de 75 pontos-base. Vale lembrar que, a partir da reunião desta semana, a opção de cada integrante da comissão será revelada.
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O estrategista-chefe da Ágora Corretora, José Francisco Ferreira, avalia que o mercado descarta um corte da Selic dessa magnitude, principalmente diante do pacote de incentivos à economia divulgado na segunda-feira da semana passada (21). Isso porque, com essas medidas para estímulo do crescimento, o Banco Central teria menor papel em incentivar a economia através do corte de juros.
O Barclays avalia que, com essas medidas e com o novo corte da Selic, – em meio a um cenário de recuperação mais modesto do que esperado anteriormente -, o risco de estímulo excessivo ainda não está presente, mas está cada vez mais alto.
Mais corte na próxima reunião
Para a próxima reunião, o consenso de mercado aponta para um corte de 50 pontos-base. Entretanto, a decisão para o final do ano não é certa, aponta o economista-chefe da TOV Corretora, Pedro Paulo Silveira. Segundo Silveira, o BC pode decidir se a taxa cairá entre 0,5% a 0,75%, sem promover confusão nos mercados. “Já a taxa Selic para o fim do ano não depende das decisões tomadas em Brasília; ela decorrre, hoje, do que vai acontecer na economia global e isto está, ainda, totalmente indefinido”, aponta o economista.
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Diante desse cenário de incerteza externa e interna, a LCA aponta para continuidade da flexibilização com quedas na Selic, até que o ambiente externo se acalme e que a atividade doméstica dê mostras de reativação mais consistente. Para os economistas da consultoria, a partir do terceiro trimestre do ano, haverá maiores definições no cenário grego e, no ambiente interno, os vetores de estímulo devem contribuir para reativar a economia.
“Nesse contexto, de melhora gradativa de expectativas, continuamos a avaliar como mais provável que o ciclo de flexibilização monetária seja encerrado quando a Selic tiver sido reduzida a 8% ao ano”, aponta a LCA, ressaltando que possíveis frustrações das expectativas mais favoráveis levariam o BC a prolongar os cortes na taxa básica de juro.
Impacto inflacionário mais à frente?
O economista-chefe da Concórdia também acredita em um encerramento do ciclo de cortes com a Selic a 8% ao ano, com um novo ajuste na reunião de julho. “A partir daí, o BC deve optar por uma interrupção do ciclo de ajuste, de modo a avaliar os impactos do novo mínimo histórico sobre a atividade e inflação”, aponta o economista.
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Combat avalia que, mesmo com os sinais claros de dificuldade para retomar a atividade econômica, a preocupação com a trajetória futura da inflação é alta. O economista avalia que, caso o possível desempenho mais forte da economia interna na segunda metade do ano levar a uma aceleração de preços, o Brasil não poderá contar com o câmbio para aliviar a pressão inflacionária interna.
