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SÃO PAULO – O relatório Focus dessa semana reagiu à queda do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) de março, que foi apresentado na quinta-feira passada (5), levando a uma retração nas expectativas de inflação para 2012, de 5,27% para 5,06%. O índice de preços do mês apresentou variação de 0,21%, abaixo da taxa de 0,45% registrada no mês de fevereiro e do piso estimado pelo mercado, que era em torno de 0,37%.
De acordo com o economista-chefe da Gradual Investimentos, André Perfeito, o relatório finalmente reagiu de forma clara às últimas evidências econômicas, com uma projeção de um índice de preços mais baixo para o ano de 2012. Como resultado, afirma o analista Flávio Combat, da Concórdia Investimentos, o mercado considera agora um cenário de inflação convergindo para um patamar mais próximo de 5%.
Entretanto, afirma o analista da Concórdia, a avaliação é de que a inflação deverá passar por uma aceleração no segundo semestre, já refletindo os impactos da política monetária expansionista sobre o crédito e o consumo.
Expectativas mantidas para Selic
O resultado do IPCA de março derrubou os prêmios ao longo de toda a curva de juros doméstica, principalmente nos vértices curtos, ressaltam os economistas da LCA Consultores. “Dessa forma, as taxas deixam implícita maior probabilidade de que a Selic feche o ano abaixo de 9%, através de mais um corte de 75 pontos-base e um adicional de 25 pontos-base.
Entretanto, a projeção para a taxa básica de juro se manteve em 9% para o final de 2012 e de 10% no ano. Para os consultores da LCA, as projeções da Selic devem demorar mais a recuar, provavelmente aguardando indicações adicionais da autoridade monetária de que a Selic poderá recuar para abaixo de 9% ao ano.
O economista-chefe da Gradual, por sua vez, reitera a projeção para uma Selic estável em 9% ao longo deste e do próximo ano, podendo ser revisado para baixo. Isso pode ocorrer, segundo Perfeito, caso avance no Congresso e no governo a discussão em torno da remuneração da poupança.
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PIB e câmbio
O analista da Concórdia avalia que o cenário de retomada da atividade econômica a partir da segunda metade do ano, pode levar a uma taxa de crescimento do PIB de 3% em 2012. Isso levando em conta os conjuntos de estímulos à indústria anunciados pelo governo, além dos impactos defasados da política monetária expansionista e com a política de redução de juros pelo Banco do Brasil e pela Caixa Econômica Federal.
Já o anúncio de novos cortes na Selic na próxima reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) deve manter o atual nível cambial, segundo Combat. “As recentes iniciativas anunciadas pelo governo também ajudam a evitar uma sobrevalorização do real”, afirma, destacando a possibilidade do Tesouro reforçar a compra de dólares para o pagamento de dívida exterior.
