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SÃO PAULO – As ações da Equatorial Energia (EQTL3) tiveram forte queda de 4,15%, aos R$ 11,79 nessa sexta-feira (17), após a divulgação dos resultados do quarto trimestre, que vieram abaixo das expectativas do mercado. Outro ponto foi a proposta de pagamento de dividendos de R$ 0,46 por ação, considerada baixa pelos analistas e influenciando negativamente a procura pelos ativos da empresa.
Os ativos da companhia tiveram desempenho ainda mais negativo, chegando a cair 4,80%, aos R$ 11,71, no intraday, enquanto o Ibovespa teve valorização de 0,09%. O volume financeiro movimentado pelos papéis EQTL3 também foi bastante forte, totalizando R$ 40,35 milhões, bem acima da média diária dos últimos 21 dias, de 3,42 milhões.
De acordo com Marcos Severine, do Itaú BBA, os resultados da companhia foram fracos. O analista ressalta a queda do Ebitda (geração operacional de caixa) ajustado da companhia em 15,9% na comparação anual, ficando 24,5% abaixo das projeções da corretora. Já o lucro líquido, que teve queda de 3,7%, para R$ 34 milhões, veio 38,7% abaixo das estimativas de Severine.
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O analista afirma ainda ter uma visão negativa para a companhia, fundamentada em potencial limitado de valorização e a baixa liquidez das ações. Desse modo, a recomendação segue underform (desempenho abaixo da média do mercado), com preço justo de R$ 12,90 por ativo, o que configura um upside de 9,41% em relação ao fechamento dessa sexta-feira.
Distribuição de dividendos decepciona
Já os analistas do Banco Espírito Santo, Gabriel Laera e Paulo Nascimento, afirmam que o lucro líquido ajustado, com queda de 5% no ano, foi acima do esperado, assim como o Ebitda da companhia, que teve queda de 1% no mesmo período. Laera e Nascimento também destacam o aumento de 5% na distribuição da subsidiária Cemar, em linha com a projeção do banco, ressaltando o aumento de cerca de 7% no consumo da classe residencial.
Entretanto, os analistas do BES veem o resultado como negativo, principalmente devido à proposta de distribuição de dividendos de R$ 0,46 por ação pela companhia. Esse número é cerca de 70% abaixo das estimativas dos analistas e 74% menor do valor pago no ano passado.
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Para Laera e Nascimento, o dividendo abaixo do esperado de somente 31% sobre o lucro poração ajustado reflete principalmente o aumento de 64% nos investimentos da Cemar em 2011. De acordo com os analistas, esses investimentos seriam um bom caminho para a Equatorial compensar o impacto negativo do próximo ciclo de revisão tarifária – agendado para agosto de 2013 – na rentabilidade. “No entanto, esperamos ouvir da companhia como isso afetará a perspectiva de distribuição de dividendos e de investimentos nos próximos anos”, afirmam.
De acordo com os analistas, o forte desempenho dos ativos EQTL3 nos últimos 12 meses, com alta de 19,55% ante queda de 2,23% no Ibovespa, aconteceu principalmente devido a expectativa de um alto dividendo. “Esta decepção significa que não descartamos a possibilidade de uma fraqueza no preço da EQTL no curto prazo, uma vez que isso pode reduzir a atratividade da ação para investidores procurando por altos dividend yields”, afirmam. Os analistas seguem com recomendação neutra para os ativos da companhia, com preço justo de R$ 13 por ativo, configurando um upside de 10,26% frente ao fechamento do dia.
