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SÃO PAULO – O analista Stephen Trent, da Citi Corretora, reitera a recomendação de vender para as ações da GOL (GOLL4), pois acreditam que a alta tenha praticamente ficado para trás – até a última sexta-feira, os papéis da empresa já acumulavam valorização de 20% no ano.
Explicando a avaliação, a corretora considera a queda de 11% no Ebitdar anual composto em dólares e o histórico ruim de cumprimento de metas da diretoria.
“Estamos perplexos com o fato de que alguns agora tratem o guidance de 2012 como profético”, destaca a corretora do Citi, que afirma não aconselhar seus clientes a comprar ações da GOL com um múltiplo VE/Ebitdar (relação entre valor empresarial e geração de caixa menos leasing) em 12,1 vezes , já que concorrentes, como a Copa Airlines, são negociados a 7,6 vezes.
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O responsável pelo relatório revela um preço-alvo para a GOL de US$ 8,44/ADR, que implica um potencial teórico de desvalorização de 34,83% ante o fechamento de sexta-feira, com base no múltiplo VE/Ebitdar para esse ano.
Alto risco
A corretora classifica investimento na GOL como de alto risco, dada a volatilidade nos resultados e no volume de negociações com a ação. O analista complementa que há também a falta de previsibilidade da diretoria executiva com relação a questões corporativas e operacionais.
Entre os riscos apontados para a baixa de preço-alvo incluem a concorrência, os riscos de exposição cambial, os preços do combustível de aviação e o risco país. Por sua vez, Trent ressalta ainda que há a possibilidade da recuperação dos yields da GOL em voos internacionais podem ser mais forte que o antecipado pelo corretora, “resultando em uma recuperação dos lucros mais rápida do que esperávamos”.
