Resultado da Embraer agrada analistas, apesar de decepção com lucro

SÃO PAULO – O resultado do terceiro trimestre da Embraer (EMBR3), divulgado pela empresa na última quarta-feira (2), foi considerado bom pela Ágora, Itaú BBA e pela Banco Fator Corretora, apesar de estar em linha com as estimativas das últimas duas corretoras. 

Os analistas ressaltaram o forte crescimento da receita líquida, para US$ 1,36 bilhão, um número 30,6% superior comparado ao mesmo trimestre do ano passado, apesar do crescimento de 4,5% nas entregas de aeronaves. Segundo a equipe de análise da Ágora, chefiada pelo analista Marco Melo, o crescimento desproporcional da receita é reflexo da melhora do portfólio de produtos vendidos pela empresa.

Segundo os analistas Renata Faber e Thiago Macruz, do Itaú BBA, os números se mostraram acima das expectativas, sendo atribuído aos maiores esforços de contenção de gastos e para manter as margens a bons níveis.

Lucro líquido abaixo do esperado e margens
Já o lucro líquido alcançou um total de US$ 1,9 milhão, abaixo do esperado pelas corretoras. Segundo a analista do Banco Fator Corretora, Jacqueline Lison, esse índice foi afetado pela valorização do dólar, que resultou um aumento do imposto de renda sobre os ativos não monetários da empresa. 

O Ebitda (geração operacional de caixa), que registrou um valor de US$ 188,3 milhões, representa uma alta de 44,2% em relação ao terceiro trimestre de 2010, ficando acima das expectativas da Ágora , assim como a margem Ebitda (relação percentual entre a receita líquida e o Ebitda), que aumentou 1,2 ponto percentual em relação ao terceiro trimestre de 2010, para 13,7%. A empresa anunciou que deverá manter e superar a sua meta para o Ebitda para R$ 700 milhões em 2011, devido à melhora das margens.

Recomendações e Perspectivas
As corretoras avaliaram a mudança do guidance da receita líquida da empresa, de US$ 5,8 bilhões para um intervalo  US$ 5,6 bilhões a US$ 5,8 bilhões refletindo, segundo a analista Jacqueline Lison, o pior desempenho da aviação executiva. Já os analistas do Itaú BBA destacaram que a companhia ainda enfrenta dificuldades dado o cenário econômico ainda pessimista, e que terá desafios no mercado.

Os analistas Renata Faber e Thiago Macruz avaliam as ações EMBR3 como market perform (desempenho em linha com a média do mercado), devido à preocupação com o cenário externo, já que a empresa apresenta grande dependência do mercado dos EUA e da Europa.

Já a Ágora tem recomendação de manter os papéis da empresa, com um preço-alvo para dezembro de 2012 de R$ 15,00 – o que configura um potencial de valorização de 29,53% em relação ao fechamento dessa sexta-feira (4). O Banco Fator Corretora apresenta a mesma recomendação, com um preço-alvo para dezembro de 2011 de R$ 14,00, com um potencial de valorização de 20,9% em relação à última cotação.

Confira o resultado da Embraer no 3T11:

** Geração operacional de caixa ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização
*** Relação percentual entre receita líquida e Ebitda