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SÃO PAULO – A recente corrida por títulos do Tesouro norte-americano – o que reduziu o yield pago para os papéis de 10 anos a níveis recordes – e dados econômicos fracos podem levar o Federal Reserve a dar início à Operação Twist, indicam os analistas do Bank of America Merrill Lynch, Priya Misra e Shyam Rajan.
Segundo relatório produzido pela dupla, o termo cunhado pela administração Kennedy para reduzir as taxas de juros de longo prazo enquanto mantém as de curto prazo, pode ter como passo inicial o prolongamento da maturidade dos títulos públicos no portfólio do Federal Reserve.
Portanto, em algum momento o Fed poderá vender os títulos do Tesouro que possui com maturidade de curto prazo para incrementar a quantidade de papéis de longo prazo sem aumentar o valor de sua carteira, escrevem. As compras teriam como prioridade os papéis de seis anos a dez anos.
Mercado privado deve buscar mais risco
Tal atitude seria considerada como acomodativa, dizem os analistas do BofA Merill Lynch, já que a queda dos yields reduziria a participação do mercado privado em títulos de longo prazo e o incentivaria a buscar ativos mais arriscados.
Conforme Misra e Rajan explicam, a busca pelos papéis do Tesouro foi ocasionada pelo “fator medo”, tanto de uma recessão quanto de uma crise financeira. “Desempenho fraco em ativos de risco por conta do medo acerca do sistema financeiro, particularmente devido ao risco de contágio europeu, levou a um rally em busca por qualidade nos títulos do Tesouro”, argumentam.
Por fim, com fundamentos econômicos fracos, o yield dos títulos de 10 anos deve se estabilizar em 2,5%, mas um maior enfraquecimento no mercado financeiro “pode certamente levar as taxas abaixo da nossa medida de valor justo”.
