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SÃO PAULO – Após a fusão entre a Vivo e a Telesp, a Citi Corretora revisou as projeções da Telefônica Brasil (TLPP4) e manteve a recomendação de venda para as ações da companhia.
“Mantemos nossa visão cautelosa com relação ao setor de telecomunicações no Brasil. Acreditamos que a competição deve aumentar nos próximos trimestres e prejudicar a rentabilidade do setor”, analisa a corretora.
Segundo a corretora, empresas como Oi e Claro perderam market share nos últimos meses e podem tentar retornar ao mercado com políticas mais agressivas de preços. Para os analistas, nos últimos trimestres as companhias do setor estiveram focadas em problemas internos, sobretudo de reestruturação. “Acreditamos que nos próximos meses as empresas vão se voltar novamente para o mercado e para os consumidores”, aponta.
Sinergias
Os analistas da Citi esperam aumento na estimativa de sinergia da Telefônica na divulgação de resultados da empresa, que acontece em 28 de julho. No entanto, reforçam que parte do potencial de sinergias da empresa será revertido em redução de preços e não em aumento de margens.
Desta forma, a corretora mantém a estimativa de sinergia de R$ 7,2 bilhões – equivalente a 15% do valor de mercado da empresa. “A maior parte desta sinergia é composta por ganhos tributários”, esclarece.
Resultados do segundo trimestre de 2011
A projeção da Citi para os resultados da Telefônica está em linha com o consenso do mercado. Todavia, ainda esperam resultados melhores no segmento de telefonia móvel, já o segmento dados e pré-pagos devem ser mais fracos que em trimestres anteriores.
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Por fim, a Citi avalia que a Telefônica Brasil está sendo negociada a 4,6 vezes o EV/Ebitda e um dividend yield de aproximadamente 9%. Para a corretora estes números não são atrativos, principalmente devido à projeção de redução de fluxo de caixa a partir de 2013.
