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SÃO PAULO – O Santander reajustou o preço-alco das ações do BicBanco (BICB4) para R$ 13,80 no final de 2012, substituindo a avaliação de R$ 19 por ação estimado para o final deste ano. Apesar da redução na projeção, o target ainda indica um potencial de valorização de 43%, na comparação com o último fechamento. A instituição manteve a recomendação de compra para as ações da companhia.
O preço-alvo estimado para 2012 corresponde a um P/BV (preço/ book value) de 1,4 vezes, enquanto o múltiplo P/L (Preço/Lucro) aumentou para 8,4 vezes.
Razões para o reajuste
Segundo avaliação dos analistas Henrique Navarro e Boris Molina, o mercado antecipou que medidas macroprudenciais teriam impactos negativos sobre o BicBanco e, por isso, penalizou as ações recentemente. No ano, os papéis do BicBanco acumulam baixas de 29,97%, performance muito abaixo do Ibovespa (-11,70%).
“Como já reduzimos nossas estimativas de ganhos em face de um menor crescimento dos empréstimos, com custos de financiamentos mais elevados e piora nos níveis de inadimplência, não podemos vislumbrar qualquer medida do governo que afete nossa avaliação sobre o BicBanco a tal ponto de reduzirmos a classificação de “buy” para “hold” ou “sell””, explicam os analistas.
Assim, a dupla afirma que, nos atuais níveis, as ações do BicBanco são “uma barganha”.
Overhang
Na avaliação dos analistas, um dos fatores que influenciaram na rolagem do preço-alvo foi o risco do excesso de ações, devido a uma possível oferta de follow-on.
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Apesar da visão positiva sobre o banco, os analistas afirmam que é preciso ser um pouco mais conservador nas projeções de crescimento no médio prazo, dando atenção aos índices de solvência do banco. “Ou o BicBanco perde seu apelo ao te3r que reduzir seu forte perfil de crescimento, ou terá que levantar capital, alimentando o risco de overhang no mercado”.
