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SÃO PAULO – Para quem pensava em ganhar dinheiro com opções de compra a seco de Petrobras (PETR3; PETR4) na Bolsa com uma mudança de governo pode ter acordado nesta segunda-feira (27) com um gosto amargo. Com a reeleição de Dilma Rousseff, o mercado foi abaixo nesta manhã, levando junto as ações do chamado “kit eleições”, que subiram desde março em meio à especulação eleitoral. Sem expectativa de um motor para que ações da Petrobras possam voltar ao patamar de setembro no curto prazo, quando atingiram R$ 24,90, as “calls” (opções de compra) da estatal viram “pó” na Bovespa nesta sessão.
As opções de compra de Petrobras acima de R$ 24 são cotadas hoje a R$ 0,01 – sem nenhum ordem de compra. Os contratos PETRK24, por exemplo, que valiam R$ 0,50 na última sexta-feira, abriram o pregão a R$ 0,02, mas em pouco tempo se estabilizaram em R$ 0,01, assim como os contratos de PETRK25, PETRK27, PETRK28 e PETRK30, que possuíam maior liquidez na Bolsa. Essas opções davam o direito ao detentor de comprar as ações da Petrobras a R$ 25,16, R$ 27,16, R$ 28,16 e R$ 30,16 no dia 17 de novembro.
Há poucos dias, no entanto, esses contratos apresentavam fortes variações na Bovespa, principalmente após o 1° turno, que deu esperança de mudança ao mercado. Os contratos de PETRK24, por exemplo, chegaram a valer na Bolsa pouco mais de R$ 2 em 9 de outubro, quando os papéis preferenciais eram cotados próximos a R$ 21. Hoje, as ações ordinárias da estatal registraram queda de 11,34%, a R$ 13,92, enquanto as preferenciais recuaram 12,33%, a R$ 14,29.
“Puts” desabam
Além das “calls”, o que chamou atenção hoje foi que as opções de venda de Petrobras (ou “puts”), que dão direito ao comprador vender a ação a um preço já definido (preço de exercício, ou “strike”) até um vencimento estabelecido, no caso 17 de novembro, também desabaram hoje, mesmo com a forte derrocada das ações da companhia. Normalmente, as opções de compra acompanham o movimento de alta do ativo (já que aumentam as expectativas de que este alcance o valor do strike no tempo) enquanto as opções de venda ganham força com a queda (uma vez que o esperado é que as ações caíam com o tempo).
As opções mais “dentro do dinheiro”, como os contratos PETRW14, que dão o direito ao comprador vender as ações a R$ 14,16, caíram 32,63%, a R$ 0,64. As opções PETRW13 e PETRW12 também desabaram: 50,82% e 65%, respectivamente, a R$ 0,30 e R$ 0,14. Esses contratos têm preços de exercício R$ 13,16 e R$ 12,16.
Segundo o analista gráfico Fernando Góes, da Clear Corretora, a volatilidade desses contratos estava muito alta o que fez com que os preços também estivessem bem elevados. “A volatilidade está maior do que a própria queda do papel, o que tá puxando o preço desses contratos para baixo, mas, a partir de manhã, essa volatilidade já deve voltar ao normal”, explicou.