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SÃO PAULO – Os resultados divulgados pela Brookfield (BISA3) na última quarta-feira (30) agradaram tanto o Barclays quanto a Ágora, levando aos analistas de ambas as instituições a reiterarem suas recomendações de compra das ações.
O preço-alvo, por sua vez, é menos unânime: Guilherme Vilazante, analista do banco britânico, atribui um target de R$ 14,50 aos papéis da empresa – top pick do setor -, upside de 75,97% sobre o último fechamento. Já Cristiane Viana, da Ágora, estima um preço-alvo de R$ 11,40, upside de 38,35%.
Números
Viana ressalta a força da receita líquida, 40,3% acima do que a analista projetava, um reflexo da evolução das obras e da redução dos estoques. O crescimento de 11,5% do VGV (valor geral de vendas) dos lançamentos em relação ao ano anterior também é ressaltado, além do “expressivo” crescimento de 60,2% nas vendas contratadas.
Por outro lado, a analista aponta a queda da margem bruta graças à efeitos não recorrentes, notado também por Vilazante, do Barclays. O analista do banco britânico, porém, vê como saudáveis as margens – ajustadas após os efeitos não-recorrentes, elas ficaram acima do esperado por Vilazante.
Todavia, a margem líquida veio abaixo de suas projeções. Segundo o analista do Barclays, mesmo com os bons resultados operacionais, pesou no balanço a falta de sincronia entre a entrega de algumas unidades e a hipoteca bancária (dívida de financiamento de alguns projetos. Vilazante aponta, contudo, que isso deverá se normalizar no próximo trimestre.
Sinergias e preços
A companhia também divulgou a quantia paga pela MB Engenharia, uma subsidiária adquirida em 2008: R$ 375 milhões, sendo R$ 202 milhões em dinheiro e R$ 173 milhões em ações. Vilazante também chama a atenção para sinergias a serem ganhas com a fusão da Companhia SA e da MB Engenharia.
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Para o analista, outro fator favorável ao preço da ação é a exposição da empresa à cidades como São Paulo e Rio de Janeiro, onde o preço da habitação cresceu significantemente. Além disso, “a companhia atravessou esse período de apreciação das unidades com um alto nível de estoques em termos de terrenos e unidades não vendidas”.
