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SÃO PAULO – A Nota de Política Monetária divulgada pelo Banco Central na véspera mostrou que o crédito no Brasil continua forte, segundo o Barclays Capital, embora não evidencie que agentes de mercado devam temer que novas medidas macroprudenciais serão apressadas. Além disso, o crédito a pessoa física tem mostrado desaceleração, em acordo com o objetivo das ações anunciadas em dezembro do ano passado.
No entanto, apesar de esses dados mostrarem um cenário mais desafiador para os bancos, já que novas medidas ocasionarão crescimento menor das carteiras de crédito do que a previsão oferecida pelas instituições para este ano, a expectativa para o setor ainda é otimista.
Impactos não serão majoritários
Segundo o Barclays, o payoff oferecido pelas ações de bancos é assimétrico em relação ao seu potencial de valorização, mas a incerteza ainda prevalecerá até que se tenha mais clareza sobre as expectativas para o crescimento da carteira de crédito das instituições financeiras.
Sendo assim, a dupla acredita que o cenário mais provável é que os guidances dos bancos e o do BC para o crescimento do crédito convirjam em algum momento. Porém, mesmo se o crescimento do crédito for menor e a inadimplência aumentar consideravelmente, os impactos não devem ser tão grandes, uma vez que essa hipótese já está refletida nos níveis de valuation atuais.
Para a Link Investimentos, o fato de a inadimplência ter aumentado novamente não é um grande problema para os bancos e é uma resposta normal da economia ao corrente ciclo de aperto monetário, de modo que a expectativa é positiva para as ações do setor.
Nesse contexto, a recomendação é de outperform (desempenho acima da média do mercado) para Bradesco (BBDC4), Itaú Unibanco (ITUB4) e Itausa (ITSA4). Já para Banco do Brasil (BBAS3), a recomendação é de market perform (desempenho em linha com a média do mercado).
