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SÃO PAULO – O Bank of America Merrill Lynch elogiou o acordo firmado entre a Cremer (CREM3) e Targa (proprietário da marca Lemgruber), através do qual a Cremer pode importar luvas diretamente de produtores na Malásia, capturando, asim, entre 10% e 15% de margem. O acordo firmado prevê o pagamento de R$ 20 milhões pela Cremer, o que os analistas Alexandre Pizano e Thomas Humpert estimam que a companhia recupere em 2 a 3 anos.
Pizano e Humpert lembram ainda que o acordo prevê que a Cremer tem o direito de adquirir uma participação de 20% a 40% no capital da Lemgruber, sendo que esta opção de compra pode ser exercida entre 2014 e 2017. O preço a ser pago pela fatia no capital da empresa apresenta um múltiplo menor do que aquele pelo qual a Cremer atualmente é negociada em bolsa. Dado que a Lemgruber tem se focado em ganhar eficiência e substituir importações de luvas dos produtores malasianos pela produção do produto, a Cremer poderia se beneficiar por deter uma participação na companhia.
O banco de investimentos estima ainda que este acerto adicione R$ 7 milhões a R$ 10 milhões de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) para a Cremer.
Recomendação de compra
A recomendação de compra das ações foi mantida, assim como o preço-alvo de 22 para o final do ano. O BofA ML diz esperar que seu target para as ações seja suportado por um relevante repique nos resultados de 2011, impulsionado pelos retornos positivos no segmento de luvas, maiores preços dos produtos com algodão e começo da incorporação dos resultados da Embramed.
Os analistas explicam ainda que o preço-alvo da Hypermarcas não considera novas aquisições, embora os gestores da empresa pareçam continuar focados em novas fusões e aquisições com vistas a impulsionar o market share em mercados relevantes e elevar a alavancagem da empresa.
