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SÃO PAULO – Após um mês “emocionante” para os mercados – em que o Ibovespa registrou máximas anuais para, mais tarde, encerrar o período com o pior desempenho desde maio -, dezembro começa marcado pelo noticiário internacional e as possibilidades de desdobramentos negativos para a renda variável.
Contudo, analistas acreditam que este não deverá ser o tom que predominará no último mês do ano, chegando a prever uma recuperação da performance negativa de novembro. Existe “muita incerteza nesse final de 2010, que acreditamos que poderá surpreender positivamente”, avalia Mônica Araújo, da Ativa Corretora.
Efeito sazonal
Os mercados sofreram, no mês passado, com o retorno dos temores de contágio na Europa, a perspectiva de elevação dos juros na China e com os sinais díspares acerca da recuperação da economia norte-americana, além do noticiário sobre o conflito entre as duas Coreias. Com esta extensa lista de problemas na bagagem, dezembro ainda conta com mais um fator limitante – as festas de fim de ano.
“Para dezembro, as duas primeiras semanas do mês serão movimentadas, mas a partir da segunda quinzena, os mercados já começam a entrar em período das festas de final de ano”, aponta William Castro Alves, analista da XP Investimentos. “Estes dias devem ser marcados por uma liquidez mais reduzida e pela expectativa quanto ao desempenho das vendas no varejo, que são impulsionadas pelo 13º salário”, continua.
Mas, se o fator sazonal apontado pelo analista da XP agrada os pessimistas, Pedro Roberto Galdi, da SLW, traz um argumento a favor dos otimistas. “Dezembro é caracterizado pelo famoso rali de final de ano, onde o desempenho das carteiras administradas é ajudado com um empurrão pelos grandes investidores”, lembra Galdi.
Limitante externo
Abordando a questão do cenário internacional herdado pelo mês de dezembro, Galdi afirma que “as mesmas incertezas com Europa, China e EUA, que derrubaram as bolsas de valores no mês passado, não se desfizeram e podem gerar alguns momentos de incerteza e volatilidade no mercado acionário global”.
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Para Sergio Goldman e Carolina da Costa Carvalho, do banco Safra, novas dificuldades na rolagem da dívida dos PIIGS (Portugal, Itália, Irlanda Grécia e Espanha) sugerem que permanecem riscos potencialmente sistêmicos no cenário.
Vale lembrar que no último mês, a Comissão Europeia aprovou um pacote de € 85 bilhões de ajuda à Irlanda, visando reduzir as especulações em torno dos problemas de solvência do país. Revelando preocupação com o tamanho do pacote, que veio abaixo do esperado, Frank Oland Hansen, do Danske Bank, afirma que a preocupação de um contágio a outros países continua, pelo menos até Portugal também aceitar uma ajuda. “Nós acreditamos que isso acontecerá antes do Natal”.
Na China, o grande tema é a possível elevação dos juros, o que pode ter um impacto negativo no mercado de ações, conforme a opinião de Fernando Siqueira e Hugo Rosa, da Citi Corretora. “Mas é uma questão de curto prazo”, dispara a dupla, afirmando que o crescimento elevado na China deve continuar favorecendo a alta das commodities e exportações elevadas no Brasil.
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Em relação aos Estados Unidos, a dúvida dos investidores ainda é o ritmo da recuperação econômica. A dupla de analistas do Banco Safra afirma que um dos pilares da estratégia do dólar fraco – que visava aumentar a competitividade da economia norte-americana – ruiu e a moeda inverteu sua trajetória de queda, passando a subir. “Assim, a diminuição da liquidez global no mês passado derrubou os preços dos insumos, bolsas e dificultou a rolagem de papéis soberanos da Zona do Euro, despertando a crise europeia que parecia adormecida”.
Força nacional
Contrapondo o imbróglio do cenário externo, as perspectivas domésticas para dezembro aparecem mais descomplicadas. O principal evento do período, a reunião do Copom (Comitê de Política Monetária), não deverá trazer grandes mudanças na dinâmica interna.
Mônica Araújo, da Ativa Corretora, afirma que a ata da reunião deverá trazer a sinalização de que um aperto monetário é iminente, devido à aceleração inflacionária e à forte deterioração das expectativas do mercado. “Não estão descartadas medidas alternativas de controle monetário, como elevação do depósito compulsório”, continua.
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A analista também pede atenção para outros eventos que podem definir os rumos dos mercados em dezembro: a definição sobre a discussão do WACC regulatório para as distribuidoras de energia elétrica, trazendo mais volatilidade para essas ações, e a declaração de comercialidade de Tupi, que deverá ser anunciada pela Petrobras (PETR3, PETR4) até o final de dezembro.
Por fim, vale destacar a opinião de Carlos Sequeira, Bernardo Miranda e Antonio Junqueira, membros da equipe de análise do BTG Pactual, que baseiam sua recomendação de maior exposição às commodities na perspectiva de elevação nos preços dos materiais básicos como efeito colateral do aumento da liquidez internacional, fruto do QE2.
