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SÃO PAULO – O analista do Citigroup Pedro Medeiros considerou que o resultado trimestral da Petrobras (PETR3, PETR4) divulgado na última quinta-feira (11) veio em linha com as expectativas. “Nós acreditamos que os resultados serão bem recebidos pelo mercado, mas que provavelmente não funcionarão como um catalisador de curto prazo para as ações, devido ao ritmo tímido”, aponta em relatório.
O lucro líquido de R$ 8,6 bilhões bateu em 6,8% as projeções dos analistas do Citi, mas o consenso de mercado apontava para números 2% maiores que o reportado pela empresa. No entanto, a recomendação de compra foi mantida, e os analistas acreditam que este é um bom papel para permanecer pelos próximos 12 meses.
Na comparação com os resultados de seus pares globais, Pedro Medeiros afirma que os resultados parecem razoáveis, mas sem nenhum destaque especial na comparação ano a ano e na trimestral, exceto pelo capex (investimento em bens de capital) referente aos ganhos e pela produção.
Resultados operacionais em linha
“Enquanto os resultados operacionais da empresa estiveram em linha com as nossas estimativas, eles mostram um ritmo maior conduzido pelo segmento de refino, mas freado devido ao aumento das despesas corporativas e de outras durante o trimestre”, aponta o relatório.
Na ponta positiva, as atividades domésticas de exploração e produção e de refino se destacaram, apesar da baixa produção de petróleo no trimestre, impactada pela paralisação de algumas plataformas. Quanto à última, o analista destaca que o Ebit (geração operacional de caixa, com depreciações e amortizações) do segmento de refino superou em 137,9% as projeções do Citi.
“Em grande parte, vemos isso em função da melhora nas taxas de utilização, um melhor portfólio de matérias-primas e produtos para o trimestre e, por último, uma pequena queda no preço do petróleo durante o trimestre”, justifica o banco.
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Confiança do investidor deverá crescer
Para o futuro, a confiança dos investidores deverá crescer à medida que o cenário para o plano de investimentos da empresa tornar-se mais claro e o preço das commodities melhorarem, acredita Pedro Medeiros.
Além disso, o potencial da companhia de elevar a produção é atraente o suficiente com relação aos seus pares globais. Soma-se a isso o fato de que a empresa mantém-se alavancada em petróleo, segmento cujo desempenho o analista vê com otimismo.
Resultados financeiros surpreendem
Ao analisar mais detalhadamente o resultado, Medeiros destaca os resultados financeiros surpreendentes. “A Petrobras postou um resultado financeiro muito melhor que o esperado, como consequencia de ganhos maiores que o esperado com o câmbio no trimestre”, afirmou em relatório.
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Investimentos decepcionam
No entanto, na ponta negativa, o Citi destaca o nível de investimentos menor que o esperado, com atenção especial ao setor de gás e energia, 51% abaixo do estimado. “Nós acreditamos que pode ter sido afetado em parte pelo momento e pelo foco na oferta de ações e devido às eleições presidenciais no Brasil”, escreveu o analista.
