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SÃO PAULO – A Planner Corretora revisou suas projeções para a Petrobras (PETR4), recomendando a compra das ações com um preço justo de R$ 41,00 – potencial teórico de valorização de 58,60% – para dezembro de 2011, ante projeção anterior de R$ 51,80 por ação, conforme consta em relatório.
De acordo com o analista Victor Luiz Martins, a redução foi baseada na diluição após a operação de capitalização, em que também esteve inserida a aquisição dos cinco bilhões de barris da cessão onerosa, bem como pelo processo de desalavancagem financeira desencadeado.
Ademais, foram incorporadas novas premissas macroeconômicas e os resultados do terceiro trimestre deste ano, em linha com o esperado e sem impacto no mercado de ações, afirma o relatório.
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Diluição e desalavancagem
“A diluição patrimonial já era amplamente esperada e, inclusive, estava contemplada no Prospecto Preliminar da Oferta”, afirmou o analista em relatório, o qual ressaltou que a diluição patrimonial somou 23,2% para as ações ordinárias e 13,4% para as preferenciais.
Além disso, a base acionária da empresa foi elevada em 48,7%, como consequência do processo de capitalização. “É importante mencionar que sua alavancagem financeira diminuiu substancialmente, como era de se esperar (de 34% para 16%), abrindo espaço para maior endividamento, de modo a fazer frente ao crescimento das suas operações, ao mesmo tempo em que mantém o seu grau de investimento”, apontou o relatório.
Foco em questões macroeconômicas
Agora, após a realização do aumento de capital da companhia, os investidores deverão se voltar às questões macroeconômicas da empresa, como o preço do petróleo e de derivados, a produção, as vendas, os resultados e a monetização das reservas do pré-sal, afirma Victor Martins.
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Quanto aos números para o restante do ano, o analista destaca que o guidance para a produção da empresa “está cada vez mais difícil” de ser alcançado, uma vez que os atuais números estão muito abaixo do esperado, inferior, inclusive, do ponto inferior da meta.
