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SÃO PAULO – A Link Investimentos anunciou a introdução da Ultrapar (UGPA4) em seu universo de cobertura, após o ótimo desempenho das ações no ano.
Andrés Kikuchi, analista da corretora, revela que os papéis da companhia receberam recomendação de market perform – expectativa de desempenho em linha com o mercado – com preço-alvo de R$ 120,70 para dezembro de 2011, o que representa um potencial de valorização de 13,8% em relação ao fechamento de quarta-feira (13).
Destaques
“Crescimento das margens operacionais com a maturação dos investimentos”, essa é a fórmula de sucesso da Ultrapar, aponta Kikuchi. “Entendemos que o cenário é positivo para a empresa nos próximos anos com o crescimento da participação de distribuição de combustíveis nos resultados”, continua, citando as aquisições da Texaco e da União Termais.
Segundo o analista, novos investimentos neste setor deverão elevar a participação de mercado da Ultrapar no Brasil, seja através do crescimento orgânico impulsionado pelo aumento da frota de veículos no País como através de potenciais aquisições. Contudo, é importante destacar que os investimentos e as possíveis novas adições à empresa, ressalva Kikuchi, não devem prejudicar a distribuição de dividendos, garantida pela elevada geração de caixa e o baixo endividamento líquido.
Riscos
Olhando pelo lado negativo, o analista da Link Investimentos registra sua preocupação com algumas dinâmicas do segmento nacional de distribuição de combustíveis. Ele destaca a manutenção da evasão fiscal no mercado de etanol como uma fonte de preocupação para o investidor, uma vez que provoca uma concorrência desleal no mercado entre as grandes distribuidoras e as redes independentes.
Kikuchi afirma que isto induz à fixação de preços artificiais no mercado, “pois permite que o sonegador se capitalize com a venda de etanol mais barato e ofereça outros combustíveis com uma margem menor que as grandes distribuidoras”. Ele afirma que o problema se concentra no postos “bandeira branca”, representantes de mais de 50% do total do País. O aumento da competição com este tipo de empreendimento também deve ser acompanhado de perto pelo investidor.
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Por fim, em uma análise mais próxima da empresa, Andrés Kikuchi pede atenção para a margem operacional, que se aproxima de 3% da receita líquida, a qual pode apresentar reduções significativas em função de incrementos dos custos e despesas operacionais.
