Ibovespa: qual a chance do benchmark encerrar o ano em baixa?

SÃO PAULO – Agosto chegou ao final sob a sombra de um possível double-dip nos Estados Unidos e na Europa e com uma percepção de desaceleração no crescimento dos emergentes, incluindo o Brasil, o que trouxe mais um período de aversão ao risco ao mercado internacional.

Somado a um primeiro semestre sofrível, o desempenho do Ibovespa no mês passado levou a queda acumulada no ano a 5,02%. Julho foi um hiato na trajetória de queda do benchmark, registrando 10,8% de alta. Antes disso, o índice havia amargado um trimestre de quedas mensais consecutivas e, no ano, apenas dois outros meses terminaram com valorização: fevereiro e março.

Diante desse histórico, quais são as perspectivas para o restante do ano? O Ibovespa conseguirá fechar 2010 no campo positivo ou será um ano de ajuste, depois da alta de 82,66% conquistada em 2009?

Acesse o curso gratuito!

Recuperação no último trimestre
Entre os que acreditam em valorização neste ano, as apostas são de que o mercado acionário brasileiro irá se recuperar no quarto trimestre, período em que a euforia deverá retornar, acompanhando a melhora no cenário norte-americano. Mas a dúvida está justamente neste ponto: o ambiente econômico dos Estados Unidos – e (por que não dizer?) também da Europa.

No time dos pessimistas, os analistas da consultoria RGE, do sempre-bear Nouriel Roubini, acreditam que há uma chance de 40% dos Estados Unidos experimentarem uma recessão em W – ou seja, um novo braço de queda depois da breve recuperação. Junto com eles, Paul Krugman, Joseph Stiglitz e Mohamed El-Erian, para citar os mais conhecidos, já frisaram o viés negativo com as economias norte-americana e europeia.

Do outro lado, estão os que acreditam que haverá uma desaceleração, mas não tão forte. “Há sim uma série de riscos de queda e a economia permanece bem frágil”, diz Bob Doll, CEO (Chief Executive Officer) da BlackRock. “No geral, nós acreditamos que a economia continua a passar por uma fase de desalavancagem (particularmente por parte dos consumidores), mas nós mantemos nossa visão de que a economia norte-americana não deve experimentar um double-dip e que a economia global não irá voltar para a recessão”.

Os dados vindos da Europa e dos Estados Unidos reforçam essa divergência de opiniões. De um lado, sinalizações positivas mostram a recuperação da indústria, como o ISM Index e o PMI da Zona do Euro, ambos de agosto. Por outro, o consumo permanece pressionado e o mercado de trabalho ainda mostra-se frágil nas duas regiões, como mostrado pelo ADP Employment do mês passado e pela taxa de desemprego da Europa.

Descolamento?
A percepção negativa em torno dos Estados Unidos podem não ser ruins para o Brasil. “Para o restante do ano, e talvez também em 2011, provavelmente a economia [dos EUA] crescerá em ritmo inferior ao seu potencial. Para o Brasil, tal cenário não parece de todo ruim, pois permitirá a manutenção de juros reais relativamente baixos, com grande espaço para crescimento ‘para dentro’”, explica a MCM Consultores.

Porém, vale lembrar que, com a tese do descolamento posta em xeque pela correlação positiva entre fluxo de capitais estrangeiros e performance da bolsa paulista, em momentos de aversão ao risco no mercado internacional, a tendência é de retirada dos investidores externos e o consequente recuo do índice Ibovespa.

Avaliação
Para os leitores da InfoMoney, essas dúvidas também são persistentes. Perguntados sobre a chance de o Ibovespa encerrar 2010 com variação acumulada negativa, cerca de um quarto dos entrevistados responderam que não há tal probabilidade. Entretanto, 14,82% dos usuários que responderam a avaliação veem 50% de chance de uma queda ao final deste ano e, em seguida, 11,89% consideram que há 100% de chance desse cenário acontecer.

Cabe lembrar que 2.423 usuários responderam à enquete, através da página na internet da InfoMoney.

Confira o resultado da enquete: