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SÃO PAULO – A Itaú Corretora atualizou suas projeções de resultados para Lojas Americanas (LAME4) e de seu braço operacional no setor de “e-commerce”, a B2W (BTOW3). Embora com poucas alterações no âmbito operacional frente às perspectivas traçadas em abril, as analistas Juliana Rozenbaum e Francine Martins elevaram as projeções de ganhos para a primeira e reduziram para a segunda.
No entanto, a dupla de analistas do banco projeta um horizonte de curto prazo complicado para a B2W, o que possivelmente deverá continuar impedindo a empresa de obter um desempenho acima da média de seus pares. “Portanto, estamos mantendo nossa classificação ‘market-perform‘ (desempenho em linha com a média do mercado) para as duas companhias”, afirmam Juliana e Francine.
Contudo, o preço-alvo para o final de 2010, na visão das analistas, foi reduzido para ambos os ativos. No caso dos papéis da Lojas Americanas, o target foi reduzido de R$ 18,20 para R$ 17,90, indicando um potencial de valorização de 39,2% em relação à cotação de fechamento vista nesta sexta-feira (2). Já para as ações BTOW3, o patamar esperado foi de R$ 43,20 para R$ 39,80 – upside de 37,7% na mesma base de comparação.
Principais mudanças
Dentre as premissas alteradas para as duas empresas, Juliana e Francine elevaram para um patamar entre R$ 310 milhões e R$ 320 milhões as despesas financeiras esperadas para a B2W ao final de 2010, patamar 15% acima de suas estimativas anteriores.
Apesar dessa elevação, as especialistas do banco enxergaram espaço para redução das despesas financeiras das lojas físicas da Lojas Americanas, o que contribuiu para que a projeção do lucro líquido fosse revisada para cima em 20%, para R$ 257 milhões.
Trimestres diferentes
“Mais uma vez, possivelmente iremos testemunhar desempenhos bastante diferentes entre Lojas Americanas e B2W”, afirmam as analistas. Para as analistas, a primeira companhia deverá apresentar boas margens e menores despesas financeiras durante os resultados do segundo trimestre de 2010, ao passo que a segunda empresa deverá mostrar novamente uma desaceleração no crescimento, comparando-se ao ritmo do trimestre anterior.
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O cenários adverso esperado para cada uma das empresas deverá aumentar ainda mais o spread existente entre elas. Contudo, a dupla de analistas do Itaú afirma que, embora essa distância possa parecer alarmante, ela reflete os sucessivos cortes nas estimativas de resultado para a companhia focada no comércio eletrônico, “enquanto as perspectivas de varejo da Lojas Americanas continuam a se mostrar sólidas”.
