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SÃO PAULO – Conhecida como um forte player defensivo, a AES Tietê (GETI4) foi incluída no universo de cobertura da Planner, com recomendação de compra e preço justo de R$ 24,29 – upside de 24% sobre o fechamento da quinta-feira (10).
Ricardo Tadeu Martins e Rafael Andreata, analistas da corretora, destacam a previsibilidade do fluxo de caixa da empresa, que tem sua demanda de energia garantida até 2015 e um baixo endividamento. “Estes elementos tornam a empresa uma opção defensiva no setor, com baixos riscos em sua operação”, avaliam.
Os analistas também chamam atenção para o fato da principal fonte de receita da empresa ser corrigida pelo IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado). Tendo isto em mente, e em face da recente aceleração da inflação ocorrida neste ano, eles dizem esperar “um bom ajuste no próximo mês de julho”, o que deve se traduzir em maiores receita no segundo semestre, contribuindo, por fim, para um bom resultado em 2010.
Não se pode deixar de lado o histórico de pagamento de dividendos da empresa: nos últimos anos, a AES Tietê tem consistentemente distribuido 100% de seu lucro líquido em forme de dividendos para seus acionistas. “Dada sua boa posição de caixa e baixo endividamento, consideramos que essa política não será alterada”, explicam Martins e Andreata, que projetam um dividend yield de 11,0% para os papéis neste ano.
Riscos
Quanto aos riscos que envolvem a companhia, a equipe da Planner destaca o reduzido investimento da companhia na expansão de sua capacidade. “Acreditamos que no caso da AES Tietê não adotar uma postura mais participativa e agressiva em sua expansão, a empresa pode ser penalizada pelos investidores, já que dado a atual estrutura de capital da empresa, possui bom espaço para agir de forma mais agressiva”, apontam os analistas.
Além disso, o fato da empresa ter toda a sua energia contratada até 2015 pode jogar contra ela. A AES Tietê corre o risco de ter, na época em que seu contrato chegar ao fim, preços de energia abaixo do esperado, o que deverá corroer as margens da empresa acima do previsto, escreve a equipe da corretora.
