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SÃO PAULO – Iniciando a cobertura de cinco empresas do setor de energia e saneamento, o banco de investimentos Safra atribuiu recomendações distintas aos papéis. Destaque para a Cesp (CESP6), cujas ações foram as únicas a receberem a sugestão “outperform“. O preço-alvo esperado ao final de 2010 para os ativos CESP6, de R$ 25, sugere um upside de 20,4% em relação à cotação de fechamento vista na última quinta-feira (20).
A equipe de análise do banco, formada por Sérgio Tamashiro e Diogo Amaral, destaca que, apesar das ações da companhia paulista serem negociadas com um prêmio em relação aos seus pares do setor, possuem uma expectativa de crescimento anual do Ebitda (geração operacional de caixa) bem maior do que a de seus concorrentes, sendo esperado entre 2009 e 2014 uma evolução média de 15% ao ano.
Aliados à forte geração de caixa esperada, a dupla de analistas espera que os níveis de investimento da empresa continuem baixos, contribuindo dessa forma para um aumento nos dividendos a serem pagos no futuro. “Até 2015, a Cesp será capaz de pagar um dividendo por ação de R$ 13,27, o que representa 54% do preço de mercado atual”, preveem Tamashiro e Amaral.
Privatização
Por fim, uma possível privatização da Cesp também pode se caracterizar como um processo favorável aos acionistas da empresa. Segundo os analistas do Safra, caso o candidato a governador de São Paulo do PSDB, Geraldo Alckmin, ganhe as eleições deste ano, ele tentará privatizar a companhia. “Lembramos aos investidores que as ações PN têm 100% de direitos de tag along” – ou seja, em caso de transferência de controle da empresa, o acionista receberá todo o valor correspondente ao preço da ação ON.
Contudo, todo cuidado sobre o assunto é pouco. Os analistas lembram o episódio referente à última tentativa de privatização da Cesp em 2007, quando o governador paulista José Serra, também do PSDB, não conseguiu concretizar as negociações para torná-la uma empresa privada, fato que provocou uma forte desvalorização em suas ações na bolsa brasileira.
Confira as empresas que passarão a ser cobertas pelo Safra:
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| Empresa | Código | Recomendação | Preço-alvo* | Upside** |
Comentário dos analistas |
|---|---|---|---|---|---|
| Cesp | CESP6 | Acima da Média do Mercado | R$ 31,00 | 20,4% | Expectativa de forte crescimento do Ebitda e dividendos protegidos para os próximos anos |
| Copel | CPLE6 | Neutra | R$ 41,00 | 21,3% |
Uma vitória do PSDB na eleição para escolher o |
| Transmissão Paulista | TRPL4 | Neutra | R$ 55,00 | 23,9% | Apesar do forte upside esperado, a recomendação neutra reflete a falta de catalisadores de curto prazo para as ações e também o fato de existirem melhores alternativas de investimento no setor |
| AES Tietê | GETI4 | Abaixo da Média do Mercado | R$ 22,00 | 19,6% | Embora seja uma empresa privada de geração de energia, a companhia possui baixos múltiplos, refletindo sua falta de crescimento. Em termos de dividendos, alguns pares do setor mostram-se mais atraentes |
| Energias do Brasil | ENBR3 | Abaixo da Média do Mercado | R$ 38,00 |
17,1% |
A recomendação negativa reflete o baixo potencial de valorização dos ativos da companhia e a falta de catalisadores no curto prazo |
| * Para o final de 2010 ** Com base na cotação de fechamento de 20 de maio |
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