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SÃO PAULO – O Fomc (Federal Open Market Committee) – comitê de mercado aberto do Federal Reserve – manteve o juro básico dos EUA na faixa entre 0% e 0,25% ao ano, menor patamar de sua história, conforme as expectativas do mercado.
De novo mesmo, foram realizadas apenas mudanças no teor do comunicado anexo à decisão, tais como a percepção de que o mercado de trabalho está se “estabilizando”, ao invés de mostrar “deterioração”.
Em meio ao cenário, Société Générale, Citigroup, First Trust Advisors, Bank of America Merrill Lynch e LCA revelaram seus olhares sobre a inércia relatada pelo Fed, avaliando também as alterações listadas no comunicado.
Alívio imediato, de olho no emprego
Para o banco francês, o comprometimento do colegiado em manter os juros baixos por um “período extenso”, reiterado no último comunicado, deve prover um alívio de curto prazo para os mercados.
“No todo, o Fomc reconhece as melhoras, mas ainda não está preparado para reduzir seu empenho em manter a Fed Funds Rate baixa por um longo período”, avaliam os analistas, que não preveem aperto monetário até dezembro deste ano.
O Société Générale ressalta a importância do mercado de trabalho no viés do Fed. “O nível de emprego provavelmente será o fator decisivo na linguagem, assim como outras medidas para drenar a liquidez”.
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Mudança significativa, voz dissidente
O Citi destaca que a decisão do Fed se alinhou às suas expectativas. Surpreendendo, “a mudança mais notável foi o olhar melhor do comitê em relação ao mercado de trabalho”, discorrem os analistas, que veem tal mudança como indicador da confiança do colegiado na recuperação.
“Para ir um passo além e sinalizar um aumento no juro básico, nós suspeitamos que os membros do comitê precisam estar confortáveis que a inflação está nos patamares mínimos ou irá parar de desacelerar”, dizem os analistas, que também ressaltam a importância do mercado de trabalho na definição do rumo do juro básico.
O banco norte-americano destaca a voz dissidente de Thomas Hoenig, único membro do comitê que votou contra a permanência dos juros baixos por um “período extenso”. Pelo olhar de Hoenig, o comprometimento com a política monetária frouxa poderá afetar os “balanços fiscais” e comprometer a estabilidade macroeconômica.
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Hoenig diferente de Bernanke
Para a First Trust Advisors, as mudanças no teor do comunicado indicam que o Fed ganha confiança nos mercados financeiros e na economia. Os analistas ressaltam a alteração do trecho relativo aos investimentos em equipamentos e softwares, os quais “subiram significativamente”, ao invés de “aparentemente se recuperam”.
Além disso, a FTA destaca a mudança do viés em relação ao mercado imobiliário, dada a modificação de que as casas em início de construção estão “estáveis”, ao contrário de “em contração”.
Quanto à dissidência de Hoenig diante do “período estendido”, os analistas disparam: “aparentemente, ao contrário de Ben Bernanke, Hoenig acredita que a política monetária frouxa da última década ajudou a causar a bolha imobiliária”.
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Aperto só depois de setembro
Conforme o olhar da LCA, mudanças mais relevantes no discurso do Fomc só deverão ser vistas a partir do meio de 2010, “quando o mercado de trabalho provavelmente já terá acumulado alguns meses de resultados positivos”.
Nesse sentido, a consultoria acredita que a frase prospectiva “período extenso” começará a ser alterada na reunião de 23 de junho, sendo totalmente suprimida até a reunião de 21 de setembro.
De qualquer forma, “continuamos a projetar o início de um ajuste para cima na taxa básica de juros dos EUA para entre as reuniões do Fomc de 21 de setembro e 03 de novembro de 2010”, completam os analistas.
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Reduzindo a folha
Por sua vez, o Bank of America Merrill Lynch avalia que evidências de uma recuperação sustentada se fazem necessárias para uma mudança mais efetiva no teor do comunicado, dentre as quais se incluem “pelo menos, uns poucos meses de crescimento do emprego”.
Em adição, os analistas ressaltam a redução na folha de balanços da instituição monetária, tendo em vista a conclusão do programa de compras de títulos hipotecários. “Estimamos que cerca de US$ 100 bilhões devem ser retirados neste ano”.
Por último, o banco norte-americano diz não ver razões para qualquer mudança na taxa básica de juros até o início de 2011.
