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SÃO PAULO – Após a rejeição por parte da fabricante de cimento portuguesa Cimpor da oferta feita pela CSN no final do ano passado, a Camargo Corrêa anunciou esta semana que propôs uma fusão com a empresa europeia, o que pode impactar os papéis da siderúrgica brasileira. De acordo com a equipe da Link Investimentos, uma postura mais agressiva pela CSN frente esta concorrência pode não agradar os investidores.
“Apesar do mercado ter devolvido parte das perdas da CSN por parte desta operação, a entrada da Camargo Corrêa nos preocupa, já que poderá trazer uma disputa ainda mais agressiva pela companhia”, avaliou a Link, destacando que “um aumento da proposta, que já deveria vir pelo lado da CSN, poderá ser ainda maior, o que o mercado poderá penalizar mais uma vez, visto que já avaliou como cara a primeira porposta”.
Vale lembrar que a oferta pública de aquisição da Cimpor, que figura entre as dez maiores empresas de cimento do mundo, foi apresentada à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em Portugal no final de 2009 pela siderúrgica brasileira por US$ 5,5 bilhões (ou € 5,75 por ação). A proposta foi negada pela companhia europeia, alegando que a oferta subavaliava a empresa portuguesa e não oferecia um prêmio a seus acionistas.
Visão positiva
Na contramão da análise da Link, os analistas da Ativa Corretora destacaram que a oferta da Camargo Corrêa pode ter efeito positivo aos papéis da CSN, “uma vez que dificulta o lançamento de uma segunda oferta por parte da siderúrgica, contribuindo para um desempenho positivo do papel no curto prazo”.
Apesar disso, a Ativa destaca que é possível que a CSN continue em busca de um novo target de aquisição de porte relevante, o que pode continuar trazendo volatilidade para os papéis da companhia. Mas, assim como a Link, a equipe da Ativa acredita “que uma elevação significativa do preço ofertado poderá ser prejudicial para o valor da empresa”.
Recomendação
A Link Investimentos aponta recomendação outperform – acima do desempenho do setor – para os papéis da CSN, ressaltando que a siderúrgica “ainda não conseguiu surfar essa grande onda de otimismo do mercado de minério de ferro, o que pode significar ainda um bom ponto de compra, porém sabendo que a volatilidade, por conta desse movimento de aquisição, deverá continuar em alta”.
