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SÃO PAULO – “Em meio às perspectivas otimistas para a economia mundial, por que as estimativas para aumento do preço do petróleo continuam baixas?”, perguntam analistas do Danske Bank em relatório.
Ao avaliar as próprias expectativa para crescimento da atividade econômica norte-americana (em torno de 3,2% na comparação anual) e evolução do preço do petróleo (US$ 83,00 para 2010), eles apontam algumas razões que explicam a divergência.
“Com a atividade econômica melhorando, a demanda por commodities geralmente sobe também, levando a preços mais altos de petróleo”, comentam. “Porém, o crescimento do valor do óleo deve ser menor, pelo menos em países importadores como os Estados Unidos”.
Preços menores
Para eles, é possível que o movimento seja resultado, em parte, de um feedback negativo entre o preço do petróleo e o crescimento econômico.
Eles explicam que um choque exógeno nos preços do barril de petróleo tipo WTI (West Texas Intermediate) afeta o PIB (Produto Interno Bruto), cuja mudança interfere no rumo da inflação. Com isso, o Banco Central reage através da política monetária, ajustando a taxa básica de juros no curto prazo. Por sua vez, a taxa de juros influencia o desempenho dos yields de longo prazo. Finalmente, a taxa de câmbio também se move.
Além disso, o fato de que há um excesso de oferta, mesmo com a retomada da demanda, também contribui para as expectativas menos otimistas. Soma-se a isso a forte valorização dos preços das commodities no ano passado, seguindo apenas as especulações sobre aceleração da procura – fator que ainda deve ser confirmado.
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“O segmento de commodities parece ter crescido no início do ciclo desta vez, contrariando seu histórico de crescimento no final do período cíclico”, falam. Para eles, isso pode ser explicado em parte pelo desempenho das commodities no ano passado.
Projeções
Os analistas do Danske Bank concluem que o feedback negativo vindo do crescimento econômico deve encurtar os preços do petróleo durante este ano, que devem flutuar entre US$ 80,00 e US$ 90,00 por barril.
