Bradesco eleva preço-alvo de Cielo e Redecard e mantém recomendação outperform

SÃO PAULO – Os analistas da Bradesco Corretora atualizaram seu modelo de projeções para a Cielo (VNET3) – nova denominação da VisaNet – e Redecard (RDCD3), mantendo recomendação acima da média do mercado para as duas empresas. A equipe acredita que o volume de transações com cartões deve aumentar após a quebra de exclusividade de bandeiras.

Novo cenário

Em outubro, foram propostas novas regras para o mercado de meios de pagamento, sendo a principal delas a abertura da atividade de credenciamento, com os lojistas não precisando mais fazer contratos de exclusividade. Para os analistas, isso deve contribuir para expansão mais rápida do número de estabelecimentos que aceitam pagamento por cartão e mais oportunidades para os pagamentos eletrônicos.

A projeção é de aumento no volume de transações em 20% em 2010 e 21% em 2011. A entrada do Santander no segmento no terceiro trimestre do próximo ano e os analistas projetam participação de mercado do novo entrante em 3% em 2010, chegando a 8% em 2011.

Baixe agora (e de graça)!

Empresas

A equipe do Bradesco acredita que as ações da Cielo e da Redecard performaram excessivamente mal com a confirmação do Santander entrando no mercado, e acreditam que essa entrada pode ser benéfica para o setor, diminuindo os impactos negativos da nova regulação.

Os analistas explicam que a recomendação acima da média do mercado para empresas com projeção de resultados “planos” para 2011 se justifica por dividendos atrativos e múltiplos relativamente baixos, além de oportunidades de alavancagem.

Novas projeções

Incorporando a nova regulação e a entrada de um novo competidor no mercado, as estimativas para os próximos anos foram revisadas.

Os analistas esperam um P/L (preço da ação sobre estimativa de lucro da companhia) de 13,1 vezes para a Cielo em 2010, mais barato que a projeção de 2009, de 14,9 vezes. Para a Redecard, a expectativa é de um múltiplo mais atrativo também, de 13,6 vezes em 2009 para 12,8 vezes no próximo ano.

O preço-alvo para a Redecard foi revisado para R$ 34,10 e o da Cielo para R$ 20,30, ambas para dezembro de 2010, representando upsides de 19,7% e 17,4%, respectivamente.