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SÃO PAULO – Introduzindo novas premissas à sua análise, a Brascan anunciou sua recomendação de “marketperform” (performance em linha com o mercado) para as ações da Telesp (TLPP4), reduzindo o preço-alvo delas de R$ 58,10 para R$ 45,92 – upside de 7,8% frente a cotação de fechamento desta quinta-feira (3).
De acordo com os analistas da corretora, acontecimentos recentes envolvendo a companhia afetaram negativamente na avaliação. No último dia 22 de junho, a Anatel (Agência Nacional de Telecomunicações) proibiu a Telesp de vender um de seus serviços, o Speedy, em virtude de problemas técnicos apresentados em 2008. A restrição perdurou até 27 de agosto.
Devido a essa proibição, espera-se uma elevação no churn (quando um cliente abandona uma operadora e migra para outra), o que levou a corretora a revisar para baixo suas estimativas em torno da base total de assinantes no período entre 2009 e 2013.
A base de clientes do serviço de telefonia também foi revisada para baixo. Segundo a Brascan, além da migração do telefone fixo para o móvel, os problemas operacionais enfrentados pela companhia podem deteriorar a sua imagem, contribuindo para afastar possíveis assinantes.
Concorrência também preocupa
Outro fator levantado pela análise de investimento é o acirramento da concorrência. Além da elevação no churn contribuir para fortalecer outras empresas do setor, como a Net, os analistas também mencionam a possível entrada da GVT no estado de São Paulo a partir do ano que vem.
Em decorrência da entrada de um concorrente superior no mercado, os analistas esperam um avanço nos custos da Telesp, repercutindo a necessidade de ofertar uma velocidade maior de banda larga.
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Aliando os problemas operacionais da empresa com o acirramento da concorrência a partir de 2010, a expectativa da Brascan para os próximos resultados é menos otimista. Segundo a corretora, a receita líquida esperada para 2009 diminui 5,9% em relação à projeção anterior, ao passo que o Ebitda (geração operacional de caixa) esperado recuou 11,5%.
Recomendação reflete dividend yield
Apesar de todas as referências negativas que afetaram o preço-alvo, a Brascan ressalta a postura defensiva dos papéis, principalmente em virtude da política de dividendos.
“Apesar do upside limitado, esperamos um dividend yield (dividendo pago por ação sobre a cotação dessa ação) de 8,9% para 2009 e em torno de 9,4% em 2010. Sendo assim, nossa recomendação para as ações da companhia é de marketperform”, concluem os analistas da corretora.
