Publicidade
SÃO PAULO – Repercutindo a possibilidade da Vale (VALE3, VALE5) emitir bônus no mercado de capitais global com vencimento em 2019, divulgada nesta terça-feira (8), a agência de classificação de risco Fitch atribuiu para esta proposta de emissão de notas o rating “BBB”.
Estas notas serão emitidas através de sua subsidiária Vale Overseas Limited e serão incondicionalmente garantidas pela Vale, no valor próximo de US$ 1 bilhão, que será utilizado para refinanciar dívidas com vencimento no curto prazo e para finalidades gerais da empresa.
Vale lembrar que a agência realizou no último dia 26 de maio a elevação dos IDRs (Issuer Default Ratings) em moeda local e estrangeira da mineradora para “BBB”, além de também revisar a nota em escala nacional da empresa para “AAA”. A perspectiva dessas notas segue estável.
Liquidez e negócios sustentam ratings
Dentre os pontos tidos como cruciais para os ratings atribuídos, os analistas da Fitch destacam a forte posição de liquidez da companhia, que, de acordo com os cálculos da agência, fecharam o primeiro semestre do ano com US$ 11,2 bilhões de caixa e US$ 20,4 bilhões de dívida total ajustada.
Além disso, os especialistas também apontam a posição de destaque que a mineradora conquistou no mercado. “A Vale foi a maior empresa de minério de ferro do mundo, com participação de mercado estimada de 30% no mercado ultramarino e a segunda maior produtora de níquel”, afirmam os avaliadores, que destacam ainda a presença significativa no mercado de alumínio.
Contribuindo com a forte presença de mercado, a companhia produz um minério de alta qualidade, o que lhe permite gerar um fluxo de caixa positivo durante baixas cíclicas. “As grandes reservas de minério de ferro, níquel e bauxita da Vale continuarão apoiando seu crescimento orgânico”, afirma a agência.
Continua depois da publicidade
Ebitda
De acordo com a agência de risco, a queda na demanda e nos preços das commodities metálicas pressionaram o desempenho operacional da empresa durante os últimos meses. Com isso, o Ebitda (geração operacional de caixa) acumulado nos últimos 12 meses encerrados em junho totalizou US$ 11,7 bilhões, enquanto no mesmo período de 2008 o montante chegou a US$ 17,6 bilhões.
Contudo, a expectativa da Fitch é de que o segundo semestre deste ano tenha uma geração operacional de caixa em torno de US$ 9,5 bilhões, número bem mais expressivo do que o visto nos primeiros seis meses do ano, quando acumulou um Ebitda de US$ 3,9 bilhões.
“A expressiva recuperação dos preços do níquel e do alumínio, aliada à crescente demanda por minério de ferro pela China e ao final do processo de redução de estoques em muitos dos mercados da empresa, deverá resultar um segundo semestre mais forte”, acreditam os analistas.
Continua depois da publicidade
Riscos
No curto prazo, o risco apontado pela agência para a Vale está no processo de consolidação pelo qual a companhia está passando. “O risco de que uma transação altere o perfil de crédito da empresa continua, de certa forma, elevado”, explicam os avaliadores.
Já para o longo prazo, a forte exposição ao mercado chinês continua sendo um fator preocupante, visto a forte participação da economia asiática em suas receitas. “Uma queda na demanda pelos produtos da Vale por parte de seus clientes chineses e/ou a deterioração de suas relações com os clientes na China poderiam levar a uma ação negativa nos ratings”, concluem.
